Cutremur în industria europeană de apărare. Germania anulează un contract uriaș, iar acțiunile companiilor din apărare se prăbușesc

Decizia Berlinului de a renunța la programul fregatelor F126 a șters miliarde de euro din valoarea companiilor din sector. Piața europeană de apărare a fost zguduită de una dintre cele mai importante decizii militare ale ultimilor ani. Guvernul german a confirmat renunțarea la programul fregatelor F126, considerat cel mai mare contract naval militar al țării după cel de-Al Doilea Război Mondial. Anunțul a provocat reacții imediate pe burse și a declanșat un val de vânzări în rândul investitorilor.

Cea mai afectată companie a fost Rheinmetall

Acțiunile grupului Rheinmetall, unul dintre cei mai importanți producători europeni de muniții și echipamente militare, au înregistrat o cădere spectaculoasă, de până la 19%, marcând cea mai slabă ședință bursieră a companiei din ultimele aproape patru decenii.

Prăbușirea a șters miliarde de euro din capitalizarea bursieră a companiei și a ridicat semne de întrebare privind ritmul de dezvoltare al unuia dintre marii câștigători ai valului de reînarmare europeană început după invazia Rusiei în Ucraina.

Bursa de Valori București sfidează recesiunea și atinge maxime istorice. Este începutul unei bule sau un nou ciclu de creștere?

08:53

Revoluție în inteligența artificială: modelele ieftine și eficiente schimbă regulile jocului

14:06

Motivul reacției este legat de faptul că Rheinmetall era văzută drept principalul favorit pentru preluarea contractului F126, evaluat la aproximativ 12,8 miliarde de euro. Compania își construise o parte importantă din strategia de extindere în jurul acestui proiect, după ce anul trecut și-a consolidat prezența în domeniul naval.

Germania schimbă planul și alege fregate mai mici, produse de TKMS

Autoritățile germane au decis să abandoneze programul celor șase fregate F126, afectat de întârzieri și costuri în creștere. Potrivit estimărilor oficiale, valoarea proiectului ar fi urcat la peste 18 miliarde de euro, aproape dublu față de nivelul avut în vedere inițial.

În locul acestui program, Berlinul va opta pentru opt fregate de tip Meko A-200, construite de Thyssenkrupp Marine Systems, cunoscută sub denumirea TKMS.

Mutarea a fost primită cu entuziasm de investitori. În timp ce Rheinmetall se prăbușea pe bursă, acțiunile TKMS au urcat cu aproximativ 13-14%, pe fondul așteptărilor privind un volum semnificativ de noi comenzi și venituri viitoare.

Noua formulă propusă de Germania presupune achiziționarea a opt nave specializate în principal pentru războiul antisubmarin. Primele patru fregate sunt estimate la aproximativ 6,3 miliarde de euro, iar încă patru ar putea fi comandate până la finalul anului 2026 pentru alte 5,3 miliarde de euro.

Conducerea TKMS a transmis că lucrările pregătitoare au început deja și că prima navă ar putea fi livrată în anul 2029.

Valul de scăderi s-a extins în întreaga industrie europeană de apărare

Impactul deciziei Berlinului nu s-a limitat la Rheinmetall. Investitorii au reacționat negativ în întregul sector european de apărare, iar mai multe companii importante au înregistrat scăderi semnificative, arată Reuters.

Hensoldt a pierdut aproape 4%, în timp ce Renk a coborât cu aproximativ 6%.

Și alte nume importante au fost afectate. Acțiunile Saab au scăzut cu peste 2%, iar cele ale Leonardo au pierdut aproape 5%.

În consecință, indicele european care urmărește companiile din domeniul aerospațial și al apărării a înregistrat o scădere de aproximativ 1,5%.

Pentru mulți investitori, episodul F126 reprezintă un semnal că proiectele militare de mari dimensiuni pot întâmpina dificultăți majore de implementare, chiar și într-o perioadă caracterizată de creșterea accelerată a bugetelor pentru apărare.

Entuziasmul pentru acțiunile din apărare începe să fie pus sub semnul întrebării

În ultimii ani, companiile europene de apărare au beneficiat de creșteri spectaculoase ale valorii bursiere, alimentate de conflictul din Ucraina și de planurile guvernelor europene de a investi masiv în capacități militare.

În 2026 însă, investitorii par să analizeze mai atent riscurile asociate proiectelor de apărare. Întârzierile, depășirile de costuri și incertitudinile privind implementarea unor programe complexe au început să cântărească mai mult în deciziile pieței.

Acțiunile Rheinmetall se aflau deja cu aproximativ 30% sub maximele atinse la începutul anului, iar pierderea contractului F126 a amplificat presiunea asupra companiei.

Mai mulți analiști consideră că renunțarea la program afectează în special planurile de dezvoltare ale diviziei navale a grupului. Rheinmetall estimase că această ramură ar putea genera venituri de aproximativ 5 miliarde de euro până în 2030, însă unele evaluări recente sugerează că obiectivul ar putea fi redus semnificativ.

Cu toate acestea, nu toți specialiștii împărtășesc pesimismul pieței. Analiștii de la Citi au menținut recomandarea de cumpărare pentru acțiunile Rheinmetall, argumentând că pierderea contractului elimină o parte din așteptările excesiv de optimiste ale investitorilor, fără a modifica fundamental perspectivele pe termen lung ale companiei.

În paralel, Germania își menține obiectivul de a construi până în 2039 cea mai puternică armată convențională din Europa. În plus, statele NATO continuă planurile de majorare a cheltuielilor pentru apărare, ceea ce oferă în continuare un sprijin important industriei militare europene.

Totuși, cazul F126 arată că investitorii nu mai privesc sectorul exclusiv prin prisma creșterii bugetelor, ci analizează tot mai atent capacitatea companiilor de a livra proiecte la timp și în limitele costurilor asumate.