Inflația din zona euro scade sub pragul de 2%: Noi perspective pentru reducerea dobânzilor BCE

Inflația din zona euro a înregistrat o încetinire peste așteptări în luna mai, coborând sub ținta de 2% stabilită de Banca Centrală Europeană (BCE) și alimentând astfel așteptările privind noi reduceri ale ratelor dobânzii de referință.

Conform datelor publicate marți, prețurile de consum au crescut cu 1,9% față de aceeași perioadă a anului trecut, în scădere de la 2,2% în aprilie și sub estimarea mediană de 2% din sondajul Bloomberg realizat în rândul economiștilor. Indicatorul de bază, care exclude elementele volatile precum alimentele și energia, a coborât la 2,3%, iar presiunile din sectorul serviciilor, monitorizate cu atenție, s-au temperat considerabil.

Este pentru prima dată în ultimele opt luni și doar a doua oară din vara anului 2021 când inflația generală nu depășește ținta BCE. După invadarea Ucrainei de către Rusia și criza energetică ce a urmat, inflația atinsese un maxim istoric de 10,6% în octombrie 2022, scrie Bloomberg.

România are al doilea cel mai mic raport taxe/PIB din UE. Veniturile fiscale europene au crescut cu 401 miliarde de euro în 2025

15:33

Datoria marilor companii de tehnologie pentru investițiile în AI poate pune presiune pe piețele europene de obligațiuni. Oferta ar putea crește cu 83% în 2027

14:06

Contextul deciziilor BCE și perspectivele pentru dobânzi

Aceste cifre au apărut chiar înaintea reuniunii de două zile a BCE privind stabilirea ratelor dobânzii. În condițiile în care inflația pare controlată, iar tensiunile comerciale dintre președintele Donald Trump și Europa afectează perspectivele economice, piețele anticipează aproape în totalitate o nouă reducere de un sfert de punct procentual a ratei de depozit, până la 2%.

Totuși, această decizie ar putea fi ultima care se ia cu ușurință de către Consiliul Guvernatorilor, deoarece există divergențe între factorii de decizie cu privire la evoluția viitoare a prețurilor – nu doar din cauza tarifelor, ci și a creșterii cheltuielilor europene pentru apărare și infrastructură. Investitorii estimează că va mai urma încă o reducere a dobânzii în acest an, după cea din iunie.

Inflația în zona euro în luna mai și impactul tensiunilor comerciale

Pe termen scurt, evoluția inflației depinde în mare măsură de contextul comercial. Majoritatea bunurilor din Uniunea Europeană sunt în prezent supuse unei taxe vamale de 10% în SUA, însă aceasta ar putea crește la 50% luna viitoare. Bruxelles-ul a avertizat că va accelera măsurile de retorsiune dacă președintele Trump va pune în aplicare amenințările privind noile tarife – cea mai recentă vizează o taxă de 50% pe importurile de oțel și aluminiu.

Acest subiect va fi cu siguranță pe agenda discuțiilor dintre cancelarul german Friedrich Merz și Donald Trump, programate joi la Washington. Din cauza incertitudinilor legate de evoluția situației comerciale, BCE va prezenta scenarii alternative odată cu noile sale proiecții trimestriale în aceeași zi.

Mai mult de jumătate dintre țările zonei euro au încă inflație peste 2%

În luna martie, BCE estima că inflația va încetini la 1,9% în 2026 și la 2% în 2027, de la 2,3% în acest an. Întărirea neașteptată a monedei euro și scăderea prețurilor la energie au contribuit recent la această tendință de reducere a inflației.

Unii oficiali ai BCE au sugerat că ar putea urma o revizuire descendentă a acestor proiecții, alimentând astfel discuțiile despre riscul ca inflația să scadă sub ținta de 2%. Gediminas Simkus, reprezentantul Lituaniei, declara săptămâna trecută că există un pericol tot mai mare ca inflația să nu atingă acest obiectiv.

Evoluția salariilor și așteptările consumatorilor

Datele recente privind salariile angajaților au amplificat aceste îngrijorări. Instrumentul BCE de monitorizare a salariilor indică o încetinire accentuată în 2025, la niveluri sub cele considerate compatibile cu o inflație de 2%, în ciuda faptului că rata șomajului a rămas la un minim istoric de 6,2% în aprilie.

În același timp, așteptările consumatorilor privind creșterea prețurilor pentru următorul an au crescut la 3,1% – cel mai ridicat nivel din februarie 2024.

„Există un pericol tot mai mare ca inflația să nu atingă acest obiectiv.” – Gediminas Simkus

Scăderea inflației sub pragul de 2% în zona euro oferă BCE spațiu pentru noi reduceri ale ratelor dobânzii, însă incertitudinile legate de tensiunile comerciale și de evoluția salariilor mențin dezbaterea deschisă privind traiectoria viitoare a prețurilor. Deciziile de politică monetară vor depinde, în continuare, de evoluțiile economice și geopolitice din următoarele luni.