Banca Mondială și FMI modifică evaluarea sustenabilității datoriei pentru țările cu venituri scăzute. Un cadru revizuit pentru un mediu financiar mai riscant

Banca Mondială și Fondul Monetar Internațional (FMI) au aprobat o serie de reforme menite să actualizeze modul în care este evaluată sustenabilitatea datoriei în cazul țărilor cu venituri scăzute. Cele două instituții financiare internaționale consideră că modificările sunt necesare pentru a reflecta un mediu economic și financiar devenit mai complex, în care statele vulnerabile se confruntă cu niveluri mai ridicate ale datoriei și cu riscuri suplimentare.

Comitetele executive ale Băncii Mondiale și FMI au aprobat propunerile, într-o revizuire comună a cadrului de evaluare care reprezintă prima modificare majoră a acestuia din 2017. Noul set de reguli urmărește să ofere o imagine mai amplă asupra riscurilor asociate datoriei publice și asupra capacității unui stat de a contracta noi împrumuturi fără să ajungă în situația de a nu-și mai putea onora obligațiile existente. Revizuirea vine într-un moment în care numeroase economii cu venituri scăzute au acumulat datorii importante, iar condițiile de finanțare internațională au devenit mai dificile. În acest context, evaluarea corectă a capacității de îndatorare este esențială atât pentru guvernele care caută finanțare, cât și pentru creditorii lor.

Analiza datoriei interne va avea un rol mai important

Una dintre principalele schimbări propuse de Banca Mondială și FMI vizează analiza mai detaliată a datoriei interne. Până acum, evaluările s-au concentrat într-o măsură importantă asupra riscurilor asociate datoriei externe, însă structura finanțării guvernelor s-a modificat în multe state.

Consiliul Fiscal European avertizează: excepțiile de la noile reguli fiscale ale UE pot afecta credibilitatea cadrului bugetar

13:21

BCE avertizează: scumpirea gazelor din Europa se poate transmite mai rapid în inflație

12:05

Prin noul cadru, analiza urmează să țină mai bine cont de ansamblul obligațiilor financiare ale statelor și de interacțiunea dintre datoria internă și cea externă. Obiectivul este identificarea mai precisă a vulnerabilităților care pot apărea atunci când nivelul datoriei crește sau când condițiile de finanțare se deteriorează.

Reformele includ și extinderea evaluării provocărilor de dezvoltare pe termen lung. Printre factorii care vor fi luați în calcul într-un mod mai amplu se află schimbările climatice, care pot genera costuri bugetare suplimentare pentru țările vulnerabile.

Pentru multe economii cu venituri scăzute, efectele schimbărilor climatice pot presupune investiții semnificative în infrastructură, protecție împotriva fenomenelor extreme și adaptarea economiei. În același timp, aceste state au adesea un spațiu fiscal limitat, ceea ce face ca finanțarea acestor investiții să poată influența direct sustenabilitatea datoriei.

Noi instrumente pentru măsurarea riscurilor

Un alt obiectiv al reformei este îmbunătățirea modului în care sunt măsurate riscurile asociate sustenabilității datoriei. Banca Mondială și FMI vor perfecționa metodologia utilizată pentru evaluarea capacității de îndatorare a statelor și vor introduce instrumente suplimentare pentru analiza sustenabilității.

Cele două instituții intenționează să îmbunătățească ceea ce au descris drept „instrumentele pentru o evaluare reală” a situației financiare a țărilor analizate. În acest proces vor fi utilizate și teste de stres, menite să verifice modul în care datoriile și finanțele publice ar reacționa în scenarii economice dificile.

Testele de stres pot permite identificarea unor vulnerabilități care nu sunt evidente într-un scenariu economic de bază. O creștere a dobânzilor, o încetinire economică, deprecierea monedei sau reducerea veniturilor bugetare pot modifica semnificativ capacitatea unui stat de a-și achita datoriile.

Prin introducerea unor astfel de instrumente, Banca Mondială și FMI urmăresc să obțină evaluări mai consistente și mai precise. În același timp, reformele sunt menite să contribuie la o mai bună comparabilitate a analizelor realizate pentru diferite state.

Transparența datelor privind datoria, o prioritate

Reforma pune un accent suplimentar și pe calitatea și transparența informațiilor referitoare la datoria publică. Banca Mondială și FMI vor încuraja țările să îmbunătățească datele furnizate cu privire la structura și nivelul obligațiilor lor financiare.

Disponibilitatea unor informații complete este importantă pentru evaluarea riscurilor, în special într-un context în care structurile de finanțare ale statelor au devenit mai complexe. O imagine incompletă asupra datoriei poate conduce la o evaluare incorectă a capacității de rambursare și poate afecta atât deciziile creditorilor, cât și politicile guvernelor.

Cadrul privind sustenabilitatea datoriei este utilizat de cele două instituții pentru a determina dacă un stat poate contracta noi împrumuturi fără să își pună în pericol capacitatea de a achita datoriile deja existente. Analiza are un rol important în relația dintre țările cu venituri scăzute și instituțiile financiare internaționale, inclusiv atunci când sunt pregătite programe de finanțare sau restructurare.

Modificările aprobate de Banca Mondială și FMI sunt programate să devină operaționale începând cu semestrul al doilea al anului 2027. Până atunci, instituțiile urmează să pregătească implementarea noilor metodologii și instrumente de evaluare.