Fitch menține ratingul Romgaz la „BBB-”, cu perspectivă negativă, în așteptarea dezvoltării proiectului Neptun Deep

Agenția internațională de evaluare financiară Fitch Ratings a confirmat miercuri ratingul de credit al Societății Naționale de Gaze Naturale Romgaz S.A. la nivelul „BBB-”, echivalent cu „BBB minus”, menținând totodată perspectiva negativă. Calificativul este similar celui acordat României pentru datoria suverană și reflectă atât punctele forte ale companiei, cât și vulnerabilitățile care îi pot influența evoluția financiară în perioada următoare.

Potrivit evaluării Fitch, unul dintre principalele avantaje ale Romgaz este poziția dominantă pe piața gazelor naturale din România. Compania beneficiază, de asemenea, de perspective de creștere a producției datorită proiectului offshore Neptun Deep și de o politică financiară considerată prudentă de agenția de rating.

Poziția dominantă pe piața gazelor susține profilul de credit al companiei

În același timp, evaluarea este limitată de mai mulți factori structurali. Printre aceștia se numără nivelul relativ modest al producției actuale, concentrarea activităților într-o singură zonă geografică, îmbătrânirea activelor existente și necesarul ridicat de cheltuieli de capital. Aceste elemente pot pune presiune asupra performanței operaționale și asupra resurselor financiare necesare dezvoltării companiei.

Bursa de Valori București a încheiat ședința de miercuri pe plus, cu tranzacții de aproape 132 de milioane de lei

08:31

Franța se confruntă cu presiuni tot mai mari pe piețele financiare: diferența față de Germania a urcat la cel mai ridicat nivel din ultimul deceniu

14:15

Menținerea ratingului la „BBB-” indică faptul că Fitch recunoaște capacitatea Romgaz de a-și susține activitatea, dar consideră că există în continuare riscuri care justifică păstrarea perspectivei negative.

Neptun Deep ar putea transforma semnificativ activitatea Romgaz

Proiectul Neptun Deep din Marea Neagră reprezintă principalul factor de schimbare a perspectivelor de producție ale companiei. În evaluarea Fitch, dezvoltarea acestui zăcământ ar putea inversa tendința de stagnare sau de scădere a producției provenite din exploatările actuale și ar putea consolida poziția Romgaz pe piața regională a gazelor naturale.

Agenția estimează că, odată cu contribuția proiectului, producția companiei ar putea ajunge la aproximativ 160.000 de barili echivalent petrol pe zi, față de 86.000 de barili echivalent petrol pe zi în 2025. Diferența dintre cele două niveluri indică potențialul important de extindere a activității de explorare și producție, cunoscută în industrie sub denumirea de segment upstream.

Fitch consideră că Neptun Deep are capacitatea de a schimba fundamental profilul de afaceri al Romgaz. Creșterea producției ar putea contribui la reducerea dependenței de zăcămintele existente, ale căror rezultate tind să stagneze sau să se diminueze, și ar putea oferi companiei o bază mai solidă pentru dezvoltarea pe termen lung.

În comunicatul agenției se arată că proiectul poate avea efecte importante nu doar pentru companie, ci și pentru securitatea energetică a României. Exploatarea resurselor din Marea Neagră ar putea consolida independența energetică a țării și ar putea susține poziționarea României drept cel mai mare producător de gaze naturale din Uniunea Europeană, în funcție de resursele interne.

Fitch consideră gestionabil riscul de execuție al proiectului

Deși Neptun Deep presupune investiții importante și o dezvoltare complexă, Fitch apreciază că riscurile de execuție sunt gestionabile. Evaluarea se bazează, potrivit agenției, pe experiența partenerului implicat în dezvoltarea proiectelor din industria petrolului și gazelor.

Această apreciere este relevantă pentru perspectivele de credit ale Romgaz, deoarece succesul proiectului va depinde de realizarea investițiilor și de capacitatea de a transforma resursele disponibile în producție efectivă. Întârzierile sau costurile suplimentare ar putea influența rezultatele financiare și ritmul în care compania își consolidează poziția pe piață.

În schimb, o dezvoltare conform planurilor și rezultate de producție peste așteptările actuale ar putea îmbunătăți profilul de afaceri al companiei. Fitch consideră că evoluția segmentului upstream după punerea în valoare a Neptun Deep va reprezenta un element important în evaluările viitoare.

Perspectiva negativă limitează șansele unei îmbunătățiri rapide a ratingului

În pofida potențialului asociat proiectului Neptun Deep, Fitch apreciază că o îmbunătățire a ratingului Romgaz este puțin probabilă pe termen scurt, în condițiile menținerii perspectivei negative.

O eventuală revizuire favorabilă ar putea deveni posibilă dacă profilul de afaceri al companiei se îmbunătățește semnificativ prin diversificarea activităților. O altă condiție ar fi ca producția segmentului upstream, după dezvoltarea proiectului Neptun Deep, să depășească nivelurile estimate în prezent.

Agenția subliniază însă că aceste evoluții ar trebui să fie însoțite de menținerea unei politici financiare prudente. Cu alte cuvinte, extinderea producției și diversificarea activităților nu ar fi suficiente, în sine, pentru susținerea unei evaluări mai bune dacă ar fi însoțite de deteriorarea echilibrului financiar al companiei.

Prin urmare, perspectiva ratingului va depinde de capacitatea Romgaz de a gestiona investițiile necesare dezvoltării, de a obține rezultatele de producție anticipate și de a păstra un profil financiar solid.

Statul român deține peste 70% din acțiunile Romgaz

SNGN Romgaz S.A. este listată la Bursa de Valori București începând cu 12 noiembrie 2013, fiind unul dintre emitenții importanți ai pieței locale de capital. Acționarul majoritar este statul român, care deține 70,0071% din acțiunile companiei.

Structura acționariatului și poziția Romgaz în sectorul energetic național conferă companiei un rol important în economia României, în special în contextul obiectivelor privind securitatea energetică și valorificarea resurselor interne.