Obligațiunile Chinei atrag investitorii. De ce sunt considerate noul refugiu financiar

Tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu și volatilitatea tot mai accentuată a piețelor financiare internaționale au determinat numeroși administratori de fonduri să își regândească strategiile de investiții. În mod surprinzător, una dintre principalele destinații pentru capitalul orientat spre siguranță a devenit piața obligațiunilor guvernamentale din China.

Potrivit unei analize Reuters, investitorii instituționali au început să majoreze expunerea pe titlurile de stat chineze după izbucnirea conflictului dintre Iran și Statele Unite, atrași nu de randamente spectaculoase, ci de stabilitatea și independența acestora față de marile piețe occidentale. Într-un context în care obligațiunile guvernamentale din Statele Unite, Europa, Marea Britanie și Japonia au fost afectate de creșterea randamentelor și de presiuni asupra prețurilor, piața chineză a mers în direcția opusă.

Titlurile chineze au rezistat mai bine decât marile piețe occidentale

Din luna martie și până în prezent, randamentele obligațiunilor de referință din economiile dezvoltate au urcat cuprinse între 35 și 60 de puncte de bază, ceea ce a însemnat scăderi ale prețurilor pentru investitori.

Datoria marilor companii de tehnologie pentru investițiile în AI poate pune presiune pe piețele europene de obligațiuni. Oferta ar putea crește cu 83% în 2027

14:06

România a împrumutat 4,5 miliarde de euro de pe piețele internaționale, prin trei emisiuni de obligațiuni

13:25

În schimb, obligațiunile guvernamentale chineze au înregistrat o evoluție diferită, randamentele acestora reducându-se cu aproximativ opt puncte de bază. Această performanță a atras atenția fondurilor suverane, băncilor centrale, companiilor de asigurări și administratorilor de active care caută instrumente capabile să reducă riscurile din portofolii.

Specialiștii consideră că principalul avantaj al obligațiunilor chineze nu este nivelul dobânzii oferite, ci faptul că acestea au o corelație foarte redusă cu piețele financiare occidentale.

Diversificarea a devenit mai importantă decât randamentul

Experții din industrie spun că, în actualul climat economic, protejarea capitalului a devenit o prioritate pentru numeroși investitori.

Wei Li, director de investiții multi-active la BNP Paribas, afirmă că atractivitatea datoriei publice chineze este evaluată mai degrabă prin prisma riscului decât a profitului generat. Potrivit acestuia, piața chineză oferă o stabilitate a prețurilor greu de găsit în alte regiuni ale lumii.

Și reprezentanții UBS Asset Management subliniază că legătura aproape inexistentă dintre obligațiunile chineze și cele europene sau americane reprezintă un argument puternic pentru includerea lor în portofolii.

În opinia administratorilor de fonduri, pentru investitorii interesați de conservarea capitalului, randamentul absolut devine mai puțin important decât capacitatea unui activ de a reduce volatilitatea generală a investițiilor.

Chiar și activele tradiționale de refugiu au dezamăgit

Interesul crescut pentru obligațiunile chineze vine într-un moment în care unele dintre cele mai cunoscute active de refugiu nu au oferit protecția așteptată.

Aurul, de exemplu, a înregistrat o scădere semnificativă față de maximele atinse la începutul anului, ceea ce i-a determinat pe mulți investitori să caute alternative.

În același timp, piețele obligațiunilor din marile economii dezvoltate au fost afectate de inflație, de perspectivele privind dobânzile și de incertitudinile economice.

În acest context, datoria suverană a Chinei a început să fie percepută ca o zonă de stabilitate relativă.

Banca centrală a Chinei susține piața

Un alt element care favorizează obligațiunile chineze este politica monetară mai relaxată adoptată de banca centrală a țării.

Spre deosebire de alte mari economii, unde inflația a obligat autoritățile să mențină dobânzi ridicate, China se confruntă cu presiuni reduse asupra prețurilor și cu o cerere internă mai slabă.

Acest lucru permite autorităților monetare să păstreze o abordare favorabilă piețelor financiare și să susțină lichiditatea.

Totodată, economiile mari ale populației și fluxurile constante de capital intern către piața obligațiunilor contribuie la menținerea randamentelor la niveluri scăzute.

Investitorii străini revin pe piața chineză

Datele oficiale publicate de autoritățile de la Beijing arată că luna mai a marcat prima creștere a achizițiilor de obligațiuni chineze de către investitori străini după mai bine de un an.

La sfârșitul lunii, instituțiile financiare internaționale dețineau obligațiuni tranzacționate pe piața interbancară chineză în valoare de aproximativ 3,21 trilioane de yuani, echivalentul a circa 475 de miliarde de dolari.

Nivelul este superior celui înregistrat în aprilie și indică o revenire a interesului pentru activele denominate în moneda chineză.

China profită de diferențele față de Occident

Analiștii consideră că succesul obligațiunilor guvernamentale chineze este alimentat de diferențele tot mai mari dintre economia chineză și cele occidentale.

În timp ce Statele Unite și Europa încearcă să gestioneze inflația și costurile ridicate ale finanțării, China beneficiază de o inflație redusă, de lichiditate abundentă și de o politică monetară orientată spre stimularea economiei.

Managerii de portofoliu de la PIMCO apreciază că această divergență explică stabilitatea pieței obligațiunilor chineze într-o perioadă în care piețele globale traversează fluctuații importante.