Fitch a menținut ratingul suveran al României la ‘BBB minus’, cu perspectivă negativă. Agenția avertizează asupra riscurilor fiscale și politice

Agenția de evaluare financiară Fitch Ratings a confirmat vineri ratingul suveran al României la nivelul „BBB minus”, menținând totodată perspectiva negativă. Potrivit raportului, calificativul este susținut de apartenența României la Uniunea Europeană, care facilitează accesul la finanțare externă și atragerea de capital, precum și de un nivel al PIB-ului pe locuitor și al calității guvernanței superior altor state din aceeași categorie de rating.

În același timp, Fitch atrage atenția că aceste puncte forte sunt contrabalansate de deficitele bugetare și de cont curent ridicate și persistente, de creșterea datoriei publice și externe, de inflația încă ridicată și de fragmentarea tot mai accentuată a scenei politice.

Perspectivele fiscale rămân fragile

Perspectiva negativă reflectă deteriorarea finanțelor publice, în contextul unor deficite fiscale încă mari, chiar dacă acestea sunt în scădere, și al creșterii rapide a raportului datorie guvernamentală/PIB. Agenția consideră că incertitudinea politică s-a amplificat după prăbușirea coaliției de guvernare formate din patru partide, iar procesul de formare a unui nou executiv rămâne incert.

România are al doilea cel mai mic raport taxe/PIB din UE. Veniturile fiscale europene au crescut cu 401 miliarde de euro în 2025

15:33

Datoria marilor companii de tehnologie pentru investițiile în AI poate pune presiune pe piețele europene de obligațiuni. Oferta ar putea crește cu 83% în 2027

14:06

Deși măsurile de consolidare fiscală adoptate până acum au îmbunătățit perspectivele pe termen scurt, Fitch avertizează că implementarea lor va fi dificilă din cauza costurilor sociale și politice, în special pe fondul apropierii alegerilor parlamentare din 2028.

Agenția estimează că deficitul bugetar se va reduce la 5,9% din PIB în 2026, ușor sub ținta Guvernului de 6%, după nivelul de 9,3% consemnat în 2024. Chiar și în aceste condiții, România va continua să înregistreze unul dintre cele mai ridicate deficite dintre statele cu rating „BBB”.

Instabilitatea politică afectează reformele

Fitch apreciază că destrămarea coaliției de guvernare, în mai 2026, a deschis o perioadă de incertitudine politică, în care calendarul, componența și stabilitatea viitorului Guvern sunt dificil de anticipat.

Potrivit agenției, această situație reduce vizibilitatea asupra politicii fiscale după 2026 și întârzie implementarea reformelor asumate prin Planul Național de Redresare și Reziliență, existând inclusiv riscul pierderii unor fonduri europene.

În scenariul de bază al Fitch, reducerea deficitului va continua într-un ritm lent, până la aproximativ 5% din PIB în 2028, pe fondul diminuării investițiilor publice odată cu finalizarea programelor finanțate prin PNRR și al unor majorări moderate ale pensiilor și salariilor.

Datoria publică și deficitul extern continuă să crească

Fitch estimează că datoria guvernamentală va urca la 64,5% din PIB până în 2028, față de 59,3% la sfârșitul lui 2025, peste media statelor comparabile, de 57,9%. Agenția avertizează că stabilizarea datoriei va necesita măsuri suplimentare de ajustare fiscală echivalente cu aproximativ 1,5% din PIB.

Raportul subliniază și vulnerabilitatea României la deprecierea leului, în condițiile în care peste jumătate din datoria publică este denominată în valută.

În ceea ce privește contul curent, deficitul este estimat să se reducă gradual la 6,7% din PIB în 2028, de la 7,9% în 2025, însă va rămâne semnificativ peste media statelor cu același calificativ. Totodată, datoria externă netă ar urma să crească la aproximativ 32% din PIB până în 2028.

Fitch avertizează că deficitele gemene ridicate fac economia românească puternic dependentă de finanțarea externă și expusă schimbărilor de percepție ale investitorilor. Deși fondurile europene au redus necesarul de finanțare în 2026, necesarul de împrumuturi va rămâne ridicat pe fondul scadențelor tot mai mari ale datoriei și al diminuării fluxurilor europene în anii următori.

Economia și inflația, sub presiune

Agenția estimează că economia României se va contracta cu 0,6% în 2026, pe fondul reducerii veniturilor reale ale populației, al încrederii scăzute a consumatorilor și al efectelor conflictului din Orientul Mijlociu asupra cererii externe.

Ulterior, economia ar urma să revină treptat către ritmul său potențial de creștere, de aproximativ 2,3% în 2028, susținută de investițiile private și de îmbunătățirea dinamicii salariilor. Totuși, ritmul de creștere va rămâne sub media statelor comparabile, estimată la 2,7%.

În privința inflației, Fitch apreciază că aceasta continuă să reprezinte una dintre principalele vulnerabilități ale României. Agenția prognozează o inflație medie de 7,6% în 2026, după 6,8% în 2025, urmând ca aceasta să coboare la 3,8% în 2028, rămânând însă peste ținta BNR.

Ce ar putea schimba ratingul

Potrivit Fitch, o eventuală retrogradare ar putea fi determinată de eșecul implementării consolidării fiscale, de prelungirea blocajelor politice sau de deteriorarea finanțării externe și a stabilității macroeconomice pe fondul deficitelor ridicate.

În schimb, o consolidare fiscală credibilă, care să stabilizeze datoria publică ca pondere în PIB, precum și reducerea vulnerabilităților externe, ar putea determina revizuirea perspectivei de la negativă la stabilă.

În prezent, toate cele trei mari agenții internaționale de rating – S&P Global Ratings, Moody’s și Fitch – mențin perspectiva negativă pentru ratingul suveran al României, ceea ce plasează țara la un singur pas de categoria „junk”, nerecomandată investițiilor.