Randamentele reale ale pensiilor private, sub presiunea inflației. Ultimii cinci ani aduc pierderi în termeni de putere de cumpărare

Fondurile de pensii private din România au înregistrat, la nivel agregat, un randament negativ în termeni reali în ultimii cinci ani, pe fondul inflației ridicate și al volatilității economice. O analiză de specialitate realizată de platforma financiară FinRadar arată că perioada 2021–2025 a erodat câștigurile obținute anterior, astfel încât randamentul cumulat al pieței nu a reușit să țină pasul cu creșterea prețurilor, în pofida unui an 2025 cu rezultate peste medie.

Datele indică o diferență clară între perioadele cu inflație redusă și cele caracterizate de instabilitate macroeconomică. În anii în care prețurile au fost relativ stabile, fondurile de pensii au reușit să ofere randamente reale solide, în timp ce episoadele de inflație accentuată au diminuat semnificativ puterea de cumpărare a economiilor acumulate de participanți.

Evoluția randamentelor pe cicluri economice diferite

Potrivit analizei, intervalul 2011–2015 a fost unul favorabil pentru participanții la fondurile de pensii private. Randamentul mediu cumulat în termeni reali a depășit 30% pentru fondurile de pensii private obligatorii (Pilonul II) și s-a apropiat de 25% pentru fondurile de pensii facultative (Pilonul III). Această performanță a coincis cu o perioadă de stabilitate a prețurilor și cu o dinamică economică relativ predictibilă.

BCE se pregătește să majoreze dobânzile, pe fondul noului șoc energetic provocat de războiul din Iran

14:15

Turcia începe o nouă forare în Marea Neagră. Ankara caută petrol și își extinde operațiunile energetice

12:17

În perioada următoare, 2016–2020, randamentele reale au rămas pozitive, însă la un nivel mai moderat. Pilonul II a înregistrat un randament cumulat de aproximativ 15,1%, iar Pilonul III de 9,8%. Contextul economic a fost mai echilibrat, însă presiunile inflaționiste au început să se manifeste treptat.

Schimbarea majoră a apărut după 2021, când inflația ridicată și volatilitatea piețelor financiare au afectat performanța reală a investițiilor. Pentru intervalul 2021–2025, randamentul cumulat a ajuns la minus 2,2% pentru Pilonul II și minus 6% pentru Pilonul III, ceea ce indică o pierdere de putere de cumpărare pentru participanți, chiar dacă valorile nominale ale activelor au continuat să crească.

De ce inflația a erodat câștigurile participanților

Specialiștii FinRadar subliniază că randamentul real, adică randamentul ajustat cu rata inflației, este indicatorul esențial pentru evaluarea performanței fondurilor de pensii. Chiar și în situațiile în care fondurile obțin câștiguri nominale, o inflație ridicată poate transforma aceste rezultate într-un randament real negativ.

Analiza arată că anul 2025 a adus performanțe bune pentru majoritatea fondurilor, însă acestea nu au fost suficiente pentru a compensa pierderile acumulate în anii anteriori, marcați de creșteri accelerate ale prețurilor și de incertitudine economică. Această dinamică explică de ce, la nivelul întregii piețe, bilanțul ultimilor cinci ani rămâne negativ în termeni reali.

În același timp, evoluțiile confirmă sensibilitatea fondurilor de pensii la ciclurile economice și la politicile monetare, întrucât randamentele investițiilor în titluri de stat, acțiuni și obligațiuni sunt influențate direct de nivelul dobânzilor și de inflație.

Fondurile cu risc ridicat, mai rezistente la inflație

La nivel individual, diferențele de performanță între fonduri sunt semnificative. Conform datelor FinRadar, fondurile cu grad de risc mai ridicat tind să se adapteze mai bine într-un context inflaționist, reușind, în anumite cazuri, să conserve sau chiar să crească puterea de cumpărare a economiilor.

Acest fenomen este vizibil mai ales în segmentul fondurilor facultative. În perioada 2021–2025, doar două fonduri au reușit să obțină randamente reale pozitive: NN Activ, cu un plus de aproximativ 2,05%, și AZT Vivace, cu un câștig de circa 1,53%. Ambele sunt încadrate în categoria fondurilor cu risc ridicat, având o expunere mai mare pe instrumente cu potențial de creștere, precum acțiunile.

În contrast, fondurile cu grad de risc mediu de pe Pilonul III au înregistrat randamente reale negative, cu valori cuprinse între minus 5,7% și minus 11,69% în același interval, ceea ce reflectă o capacitate mai redusă de a compensa inflația prin performanța investițională.

Rolul comparatorului și transparența pentru participanți

FinRadar este o platformă financiară independentă lansată în 2022, care oferă consumatorilor instrumente de comparare pentru diverse produse financiare, de la credite și depozite până la fonduri de pensii. Platforma pune la dispoziție și o aplicație gratuită de planificare financiară, destinată optimizării bugetului personal.

Recent, FinRadar a extins comparatorul de pensii private, introducând posibilitatea de a analiza fondurile inclusiv după randamentul real, ajustat cu inflația. Acest indicator este considerat esențial pentru participanți, deoarece reflectă câștigul efectiv al economiilor pe termen lung.

Comparatorul permite consultarea randamentelor reale pentru toate fondurile de pe Pilonul II și Pilonul III, pe perioade multianuale începând cu anul 2008. Datele pot fi vizualizate atât sub formă de randament cumulat, cât și anualizat, oferind o perspectivă detaliată asupra performanței în timp și facilitând comparația între diferiți administratori de fonduri.