BVB publică primul raport privind guvernanța corporativă. Cât de bine respectă companiile listate noile reguli de transparență

Bursa de Valori București (BVB) a publicat primul raport agregat de monitorizare a companiilor listate, realizat în baza Codului revizuit de Guvernanță Corporativă. Documentul oferă pentru prima dată o imagine de ansamblu asupra modului în care emitenții aplicați pe piața reglementată respectă noile standarde privind transparența, administrarea riscurilor, relația cu investitorii și funcționarea structurilor de conducere.

Raportul a fost elaborat cu sprijinul Băncii Europene pentru Reconstrucție și Dezvoltare și al Comisiei de Guvernanță Corporativă a BVB și arată că aproximativ 71% dintre toate prevederile evaluate au fost raportate cu răspunsul „Da”, ceea ce indică un grad ridicat de conformare declarată la nivelul întregii piețe reglementate. Rezultatele reflectă însă și faptul că anul financiar 2025 a reprezentat primul exercițiu de raportare în baza noului Cod, multe companii aflându-se încă într-o etapă de adaptare a procedurilor interne.

Primul an de aplicare a noului Cod, considerat o perioadă de tranziție

Potrivit BVB, raportarea aferentă exercițiului financiar 2025 marchează o etapă importantă pentru piața de capital românească. Codul revizuit introduce cerințe mai ample privind transparența, sustenabilitatea, eficiența consiliilor de administrație, managementul riscurilor și comunicarea cu investitorii.

Bursa de Valori București sfidează recesiunea și atinge maxime istorice. Este începutul unei bule sau un nou ciclu de creștere?

08:53

Revoluție în inteligența artificială: modelele ieftine și eficiente schimbă regulile jocului

14:06

Raportul analizează declarațiile de tip „Aplici sau Explici”, prin care fiecare emitent trebuie să arate dacă respectă prevederile Codului sau să motiveze eventualele abateri. Concluziile arată că majoritatea companiilor au făcut pași importanți spre alinierea la noile standarde, însă implementarea completă a tuturor prevederilor necesită încă timp.

Aproape o treime dintre cerințe sunt doar parțial implementate sau neaplicate

Deși nivelul general de conformare este considerat ridicat, raportul evidențiază și zone unde există loc pentru îmbunătățiri.

Aproximativ 28% dintre observațiile analizate au fost încadrate la răspunsurile „Parțial” sau „Nu”, ceea ce indică fie o implementare incompletă, fie lipsa unor practici conforme cu prevederile Codului.

În plus, autorii raportului remarcă faptul că explicațiile oferite de companiile care nu respectă integral anumite cerințe sunt, în multe cazuri, insuficient dezvoltate și ar trebui să ofere investitorilor mai multe informații privind motivele și planurile de conformare.

Companiile Premium se descurcă mai bine decât cele din categoria Standard

Analiza scoate în evidență diferențe importante între segmentele pieței. Emitentele incluse în categoria Premium raportează un grad de conformare semnificativ mai ridicat decât societățile din categoria Standard, în special în ceea ce privește managementul riscurilor.

Raportul indică un nivel de conformare de peste 90% pentru societățile Premium în această zonă, comparativ cu aproximativ 61% în cazul companiilor din segmentul Standard. Aceste diferențe sunt puse pe seama unui nivel mai ridicat de maturitate organizațională și a unor structuri de guvernanță mai dezvoltate.

Relația cu investitorii conduce clasamentul, sustenabilitatea rămâne în urmă

Dintre toate capitolele analizate, cele mai bune rezultate au fost obținute la secțiunea dedicată raportării și relației cu investitorii, unde gradul de aliniere depășește 75%.

În schimb, domeniile care țin de organizarea conducerii, politica de remunerare și sustenabilitate înregistrează niveluri de conformare mai reduse, de aproximativ 66-68%.

În special componenta de sustenabilitate concentrează cele mai multe situații în care implementarea este doar parțială, ceea ce sugerează că multe companii sunt încă în procesul de integrare a acestor cerințe în activitatea curentă.

Consiliile de administrație și comitetele de audit, în centrul atenției

Raportul oferă și o imagine asupra structurii organelor de conducere din companiile listate. Directorii independenți reprezintă aproape 29% din totalul membrilor consiliilor de administrație, iar comitetele de audit sunt deja bine reprezentate în majoritatea societăților.

Totuși, șapte companii nu aveau constituit un comitet de audit în anul 2025, deși acesta este considerat un element esențial pentru buna guvernanță corporativă.

BVB și BERD: monitorizarea continuă este esențială pentru dezvoltarea pieței

Directorul pentru România al BERD, Victoria Zinchuk, consideră că monitorizarea constantă a guvernanței corporative contribuie la creșterea transparenței și a încrederii investitorilor, dar și la consolidarea competitivității pieței de capital pe termen lung.

La rândul său, directorul general al BVB, Remus Vulpescu, a subliniat că acest prim raport oferă o imagine detaliată asupra modului în care companiile aplică noile reguli și identifică atât progresele realizate, cât și domeniile în care sunt necesare îmbunătățiri.