Cripto a obținut tot ce a vrut și acum se scufundă

După ani de validare oficială, industria cripto intră într-un declin care riscă să contamineze piețele globale.

O ascensiune rapidă, cu costuri ascunse

Pe 3 ianuarie se împlinesc 17 ani de la lansarea bitcoin de către o entitate necunoscută, dar care s-a impus global sub pseudonimul Satoshi Nakamoto. Acesta este creatorul încă anonim al criptomonedei. Nimeni nu știe dacă „Satoshi Nakamoto” e un singur programator, un grup coordonat, o colaborare între criptografi din mai multe țări sau o echipă academică. Unele teorii susțin chiar că pseudonimul a fost construit pentru a fi neutru și greu de verificat.

Clar este doar că activul nu are, deocamdată, nici măcar vârsta legală să ceră o bere într-un bar, dar a străbătut deja ordinea financiară globală cu o viteză fără precedent. În ultimii ani, industria cripto a trecut de la ironii și ostilitate instituțională, la o acceptare aproape frenetică. Bănci și administratori de active lansează produse dedicate. Stablecoins au primit un cadru clar în America, pentru că noii reglementatori americani îi sunt favorabili sectorului.

Războiul din Iran a costat SUA 38 de miliarde de dolari. Nota de plată continuă să crească

08:30

„Beerflation” la Oktoberfest: berea costă de cinci ori mai mult decât în 1985

18:19

În octombrie, capitalizarea bitcoin a atins 2,5 trilioane de dolari, scrie The Economist.

Succesul devine un risc pentru propriul ecosistem

Trecutele victorii creează azi un paradox pentru industria cripto. Prețurile scad abrupt, iar bitcoin a coborât de la vârful de 126.000 de dolari, la aproximativ 93.000 de dolari. Pentru un activ pur speculativ, lipsa unei noi narațiuni optimiste limitează potențialul următoarelor creșteri. Pe de altă parte, acceptarea largă a adâncit conexiunile cu alte piețe, amplificând efectele corecției. Valurile vor depăși cu mult granițele industriei, comentează sursa citată.

Prognoze sigure cu privire la bitcoin sunt aproape imposibile, însă este ușor de remarcat că ciclurile sale recente au urmat același tipar. Fiecare raliu puternic a fost alimentat de speranțe legate de integrarea în finanțele tradiționale. În 2020 și 2021, politicile de lockdown și stimulentele fiscale s-au combinat cu accesul oferit de brokerii mainstream. Din 2023, au apărut așteptările pentru ETF-uri cripto, aprobate în final în ianuarie 2024. Victoria electorală a lui Donald Trump, în noiembrie 2024, a împins prețurile și mai sus.

Extinderea industriei amplifică riscurile unui declin abrupt

Investitorii nu mai au astăzi bariere să cumpere bitcoin. În majoritatea țărilor, brokerii oferă acces la numeroase active cripto direct de pe telefon. O parte dintre marii investitori rămân totuși reticenți. Am putea lua ca exemplu achiziția recentă a unui milion de dolari în cripto de către banca centrală a Cehiei, dar aceasta este, de fapt, insignifiantă raportat la rezervele sale de 171 de miliarde. Majoritatea băncilor centrale exclud încă activele digitale din rezervă.

Potențialul unor volume mai mari pare limitat. Costul expansiunii este că pierderile se propagă mai amplu decât în trecut. Investitorii cei mai expuși sunt cei care au pariat pe o creștere perpetuă. Printre aceștia se află Strategy, compania lui Michael Saylor, extrem de îndatorată pe bitcoin, cu achiziții de circa 60 de miliarde de dolari. Capitalizarea firmei a coborât sub valoarea deținerilor în bitcoin pentru prima dată în doi ani. Apare riscul unor vânzări forțate.

Slăbiciunea cripto poate contamina sectoare sensibile ale pieței

Riscul major este transmiterea sentimentului negativ către alte piețe, scrie The Economist. Volatilitatea bitcoin a scăzut față de anii anteriori, dar corelația cu acțiunile tehnologice a crescut semnificativ. Pe măsură ce baza de investitori s-a diversificat, legăturile dintre clasele de active s-au întărit. Gloom-ul din tehnologie poate slăbi bitcoin, iar investitorii cripto pot declanșa retrageri rapide din acțiuni. Indicele Nasdaq 100 a scăzut aproape 6% în ultimele zile.

Bitcoin pare să fi epuizat cei mai evidenți catalizatori ai următoarelor raliuri. Accesul este facil, reglementarea este clară, iar optimismul speculativ s-a consumat. O singură veste ar putea schimba direcția, dar nu este garantată. Rezervele Strategice de Bitcoin create de administrația Trump în martie nu au depășit statutul de depozit pentru monede confiscate. Așteptările entuziaștilor s-au redus drastic.

Un ultim impuls ar putea veni din lobby-ul politic, dar probabilitatea este scăzută

Unii legislatori, precum Cynthia Lummis, cer achiziții de bitcoin din piața liberă. Dacă prețul continuă să scadă, lobby-ul va prezenta situația drept o oportunitate de cumpărare. Consilierii pro-cripto apropiați administrației Trump, mulți deja cu pierderi semnificative, ar putea susține acest demers. Intervenția directă a guvernului rămâne însă improbabilă. Însă, în politică și în cripto, surprizele nu pot fi excluse, comentează The Economist.