Inflația revine în forță în SUA, dar Federal Reserve spune că nu este ca în 2022. De ce situația e diferită acum

Creșterea recentă a inflației din Statele Unite pune din nou presiune pe Federal Reserve, însă oficialii instituției se confruntă cu o provocare diferită față de cea din urmă cu patru ani: trebuie să convingă publicul că actualul val de scumpiri nu necesită măsuri dure, precum majorări agresive de dobânzi.

Datele publicate recent în SUA arată o accelerare puternică a inflației lunare, cea mai rapidă din vara anului 2022 și până acum. Totuși, în spatele acestor cifre, structura creșterilor de prețuri este semnificativ diferită, ceea ce complică atât mesajul băncii centrale, cât și deciziile de politică monetară, arată Reuters.

Șocul energetic, motorul noii inflații

Spre deosebire de perioada 2021–2022, când scumpirile erau generalizate în economie, actuala creștere a inflației este determinată în principal de energie. Prețurile la combustibili au crescut abrupt, alimentate de tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu, inclusiv conflictul dintre Iran și Statele Unite.

UE redeschide disputa privind taxarea profiturilor companiilor din energie. Șase state europene cer o soluție la nivelul Uniunii

11:48

Activele mai multor companii occidentale, transferate unei firme rusești

10:02

În doar câteva săptămâni, prețul benzinei a urcat semnificativ, afectând direct bugetele gospodăriilor și alimentând percepția că inflația scapă din nou de sub control. Totuși, oficialii Federal Reserve subliniază că acest tip de șoc este, de regulă, temporar și dependent de evoluția piețelor de petrol.

Dacă tensiunile se reduc și prețul petrolului scade, inflația ar putea reveni rapid pe un trend descendent, fără intervenții majore din partea băncii centrale.

Inflația de bază, semnalul cheie pentru Fed

Un argument central al oficialilor este că inflația de bază — indicatorul care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei — rămâne relativ stabilă. În martie, aceasta s-a situat la aproximativ 2,6% anual, aproape de ținta de 2% a Federal Reserve. Acest detaliu este esențial pentru strategia instituției. În timp ce consumatorii resimt creșterile de preț la pompă sau în supermarket, banca centrală se concentrează pe tendințele fundamentale ale economiei, care indică o presiune mai redusă decât în 2022.

Diferența este majoră: atunci, inflația era alimentată simultan de cererea ridicată, problemele de aprovizionare și creșteri de costuri în aproape toate sectoarele. Acum, presiunea vine dintr-o sursă mult mai limitată.

Dilema dobânzilor: pauză sau reacție?

În acest context, Federal Reserve pare să adopte o poziție de așteptare. Investitorii anticipează o perioadă prelungită fără modificări ale dobânzii de politică monetară, posibil chiar până în 2027.

Oficialii, inclusiv Mary Daly, sugerează că o reacție agresivă ar putea fi inutilă dacă inflația actuală este într-adevăr temporară. În schimb, o majorare prematură a dobânzilor ar risca să frâneze economia fără un motiv solid.

Totuși, scenariul nu este lipsit de riscuri. Dacă prețurile la energie rămân ridicate sau dacă inflația începe să se extindă în alte sectoare, banca centrală ar putea fi forțată să intervină.

Așteptările populației, noul front de luptă

Unul dintre cele mai sensibile aspecte pentru Federal Reserve este modul în care percep publicul evoluția prețurilor. După ani în care inflația a depășit constant ținta, încrederea consumatorilor este fragilă.

Sondajele recente arată o creștere a așteptărilor inflaționiste, atât pe termen scurt, cât și pe termen mediu. Acest lucru este periculos, deoarece anticipațiile pot influența comportamentul economic — de la negocierile salariale până la deciziile de consum.

Dacă oamenii se așteaptă la scumpiri continue, acest lucru poate alimenta chiar inflația pe care banca centrală încearcă să o controleze.

Lecțiile din 2022 și riscul de credibilitate

Experiența din 2022 apasă greu asupra deciziilor actuale. Atunci, Federal Reserve a fost criticată pentru că a subestimat persistența inflației, descriind-o inițial ca fiind „tranzitorie”.

De această dată, instituția trebuie să evite aceeași greșeală, dar și să nu reacționeze excesiv la un fenomen temporar. Este un echilibru dificil între prudență și acțiune.

Economiști precum James Bullard avertizează că o reducere prematură a dobânzilor ar putea afecta credibilitatea instituției. Pe de altă parte, menținerea unei politici prea restrictive ar putea încetini inutil economia.

Context politic tensionat și presiuni suplimentare

Situația este complicată și de contextul politic din Statele Unite, unde inflația rămâne un subiect sensibil înaintea alegerilor. Lideri politici, inclusiv Donald Trump, au criticat în mod repetat costul ridicat al vieții.

În acest climat, fiecare decizie a Federal Reserve este analizată nu doar economic, ci și politic, ceea ce crește presiunea asupra instituției.

Un test major pentru politica monetară globală

Actualul episod inflaționist reprezintă un test important pentru modul în care băncile centrale gestionează șocurile externe. Spre deosebire de crizele interne, precum cele generate de cerere excesivă, șocurile energetice sunt mai greu de controlat prin instrumente clasice.

Pentru Federal Reserve, miza este dublă: să mențină stabilitatea prețurilor fără a afecta creșterea economică și să recâștige încrederea publicului după anii de inflație ridicată.