Unde își pun investitorii banii la adăpost? Goldman Sachs indică „aurul” ascuns pentru venituri mari, în ciuda incertitudinii globale

Într-un context marcat de incertitudini privind tarifele comerciale și politica monetară a Rezervei Federale, investitorii se întreabă unde își pot plasa capitalul pentru a obține venituri consistente. Goldman Sachs Asset Management vine cu un răspuns surprinzător: anumite instrumente de venit fix și produse securitizate ar putea fi adevărata comoară în a doua jumătate a anului. De la obligațiuni CLO la titluri garantate prin ipoteci comerciale, băncile de investiții pariază pe venituri constante în vremuri tulburi.

Tarife, inflație și precauția FED: investitorii caută un loc sigur pentru a-și plasa veniturile

După încheierea celei mai recente ședințe de politică monetară, Rezerva Federală a ales să păstreze neschimbată rata dobânzii, în ciuda estimărilor care sugerează două reduceri până la finalul anului. Însă, perspectivele privind inflația persistentă și o creștere economică încetinită sporesc incertitudinea. Pe de altă parte, termenul-limită stabilit de președintele Donald Trump pentru acordurile comerciale se apropie rapid, iar suspendarea tarifelor reciproce expiră în iulie.

Simon Dangoor, directorul diviziei de strategii macro în venit fix de la Goldman Sachs, atrage atenția că datele economice din următoarele luni vor fi esențiale pentru a înțelege cum impactează șocul tarifar economia reală. „Nu știm încă unde va ajunge politica tarifară. Efectul incertitudinii crește cu timpul”, a declarat el în cadrul evenimentului de analiză Goldman Midyear Outlook. Potrivit lui, dacă piața muncii dă semne de slăbiciune, Fed ar putea relua ciclul de reducere a dobânzilor, însă nu mai devreme de finalul anului.

ASF: Conturile de economii și investiții pot transforma economiile populației în capital pentru economie

09:44

Războiul din Iran a costat SUA 38 de miliarde de dolari. Nota de plată continuă să crească

08:30

Securitizatele, în centrul strategiei Goldman Sachs

În acest climat tensionat, Goldman Sachs mizează pe strategii orientate spre venituri constante, chiar dacă marjele de credit sunt din nou „frustrant de strânse”, după cum spune Dangoor. El susține că fundamentele solide ale companiilor susțin această compresie a spreadurilor, ceea ce îi face încrezători în abordarea de tip „carry” – adică investiții menite să genereze venituri constante din dobânzi.

Un sector deosebit de promițător este cel al produselor securitizate, în special obligațiunile garantate prin împrumuturi colateralizate (CLOs), unde activele clasate AAA – cele mai sigure – oferă un randament atrăgător. Spre exemplu, fondul Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) afișa recent un randament SEC pe 30 de zile de 5,35%. Având în vedere cererea puternică și oferta limitată de împrumuturi bancare subiacente, Goldman crede că CLO-urile vor continua să ofere un raport excelent între risc și randament.

Imobiliarele comerciale de calitate, o altă oportunitate rară

Pe lângă CLO-uri, Goldman Sachs identifică oportunități și în zona titlurilor garantate prin ipoteci comerciale (CMBS), în special în formatul „single-asset, single-borrower” (SASB) – adică structuri care implică un singur împrumutator și un singur activ de bază. În ciuda scăderii valorii pe piața birourilor, Dangoor susține că astfel de structuri bine subevaluate și adaptate la noul regim al dobânzilor pot aduce siguranță și valoare.

„Dacă ești dispus să analizezi riguros aceste produse, ele pot oferi un nivel de confort rezonabil în scenarii diverse de piață, mai ales când au fost deja restructurate conform cu realitățile actuale de piață”, explică Dangoor. El adaugă că multe dintre aceste instrumente sunt suficient de robuste pentru a rezista și în eventualitatea unei corecții mai severe.