China dă undă verde giganților energetici ruși să strângă bani prin obligațiuni „panda”

China pregătește relansarea accesului marilor companii energetice din Rusia la piața sa internă de obligațiuni, un pas care marchează consolidarea relațiilor economice și diplomatice dintre Beijing și Moscova.

Întâlnirea de la Guangzhou și promisiunile Chinei

Două surse apropiate discuțiilor au declarat pentru FT că, la sfârșitul lunii august, în orașul Guangzhou, oficiali de rang înalt din structurile de reglementare financiară ale Chinei au asigurat directorii marilor companii energetice rusești că vor sprijini planurile acestora de a emite obligațiuni „panda” denominate în renminbi.

Aceste obligațiuni ar reprezenta prima finanțare corporativă rusească pe piața continentală din China de la declanșarea invaziei la scară largă a Ucrainei în 2022. Ultima emisiune de obligațiuni „panda” rusești pe piața chineză a avut loc în 2017, când producătorul de aluminiu Rusal a atras 1,5 miliarde de yuani.

Cei mai mari producători de aur din lume, pe țări și regiuni. Aici se extrag sute de tone anual

13:04

Rata anuală a inflației a urcat la 9,9% în august

12:29

Declarațiile lui Vladimir Putin la Beijing

Președintele Rusiei, Vladimir Putin, a avut o întâlnire cu liderul chinez Xi Jinping la Beijing, ocazie cu care a subliniat că relațiile strategice dintre cele două state se află la „un nivel fără precedent”.

După discuții, Moscova a anunțat că a ajuns la un acord cu Beijingul pentru construirea conductei de gaz „Puterea Siberiei 2”, un proiect al monopolului Gazprom, care, potrivit analiștilor, ar putea schimba fluxurile energetice globale.

Impactul sancțiunilor și repoziționarea Chinei

Sancțiunile extinse impuse de Statele Unite și Uniunea Europeană au blocat accesul companiilor rusești la piețele financiare internaționale după 2022. De teama sancțiunilor secundare, băncile chineze au evitat până acum să participe la finanțări publice pentru firmele rusești. Totuși, consolidarea relațiilor bilaterale face băncile chineze mai deschise, în timp ce renminbi câștigă teren ca monedă străină vitală pentru economia rusă afectată de restricții.

În 2022, companiile rusești au început să emită obligațiuni denominate în yuani pe piața internă, printre primele fiind Gazprom și Rusal. Relansarea obligațiunilor „panda” este, însă, deocamdată limitată la două sau trei companii.

Rosatom și alți jucători ruși interesați

Sursele citate au precizat că grupul nuclear de stat Rosatom și afiliații săi, care nu se confruntă cu sancțiuni extinse din partea Occidentului, sunt printre primii așteptați să testeze piața de obligațiuni chineză.

Totuși, avocații atrag atenția că succesul unor astfel de emisiuni depinde de modul în care companiile rusești reușesc să convingă băncile chineze că riscurile legate de sancțiuni pot fi gestionate.

„Brokerul ar rămâne expus riscului de sancțiuni secundare impuse de Oficiul pentru Controlul Activelor Străine al SUA”, a explicat Allen Wong, partener la firma de avocatură Jincheng Tongda & Neal din Beijing.

El a adăugat că băncile chineze ar avea dificultăți să își ascundă implicarea pe o piață publică.

Posibile soluții și riscuri asociate

Una dintre variantele discutate ar fi emiterea de obligațiuni „panda” prin entități rusești care încă nu au fost sancționate. Însă există riscul ca acestea să fie vizate după plasarea obligațiunilor. „Ideea este atractivă”, a spus Wong. „Dar pentru a funcționa este nevoie de studii suplimentare și aprobări la cel mai înalt nivel.”

Eforturi de îmbunătățire a credibilității financiare

În iulie, peste 40 de oameni de afaceri ruși și experți financiari chinezi s-au întâlnit la ambasada Rusiei din Beijing pentru a discuta modalități prin care companiile rusești să își îmbunătățească bonitatea și să atragă capital în China.

Vineri, Gazprom a primit un rating AAA cu perspectivă stabilă de la agenția chineză CSCI Pengyuan din Shenzhen. Reputația solidă este o condiție esențială pentru accesul companiilor străine la piața internă a obligațiunilor din China. Agenția a motivat decizia prin importanța strategică a Gazprom în sectorul energetic rusesc și prin profilul său financiar solid, în pofida riscurilor geopolitice ridicate și a volatilității prețurilor la petrol.

Extinderea ratingurilor chineze pentru companii rusești

Tot mai multe companii energetice rusești obțin ratinguri de la agenții chineze. Printre ele se numără Atomenergoprom JSC, afiliat Rosatom, precum și Novatek, principalul furnizor de GNL al Rusiei, al cărui proiect arctic, sancționat recent, a trimis un transport în China în august. De asemenea, Zarubezhneft, compania care dezvoltă proiecte energetice rusești în străinătate, a intrat pe lista beneficiarilor unor evaluări financiare chineze.

Divergențe între agențiile de rating occidentale și cele asiatice

Banca Populară a Chinei, Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China, Asociația Națională a Investitorilor Instituționali de pe Piața Financiară din Beijing, Rosatom și Gazprom nu au răspuns solicitărilor de comentarii.

Între timp, agenția americană Fitch Ratings a retrogradat Gazprom în 2022 la nivelul CC, ceea ce semnalează că un posibil default este „probabil”. Ulterior, Fitch și-a retras evaluările pentru toate entitățile rusești, în conformitate cu sancțiunile Uniunii Europene.

La acel moment, Fitch avertiza că regimul sancțiunilor în creștere „ar putea crea bariere insurmontabile pentru multe corporații în a-și onora la timp obligațiile de plată față de anumiți creditori internaționali”.

Un manager de proiect din cadrul uneia dintre principalele agenții chineze de rating a comentat însă diferit:

„Gunoiul unora poate să fie comoară pentru alții. Decizia Fitch poate fi valabilă pentru clienții săi, dar pentru investitorii chinezi sau chiar indieni, aceste tranzacții rusești, dacă se vor concretiza, ar putea reprezenta cele mai credibile active disponibile pe piață.”