Pariul investițiilor în AI: Google, prăbușire istorică pe bursă de peste jumătate de trilion de dolari. De ce a avut gigantul tech cea mai „neagră” lună din ultimii 22 de ani

Gigantul tehnologic Alphabet, compania-mamă a Google, a înregistrat în octombrie cea mai slabă evoluție bursieră de la listarea sa din 2004. O furtună perfectă generată de ratarea estimărilor de profit și de explozia cheltuielilor în inteligența artificială a șters peste o jumătate de trilion de dolari din valoarea de piață a grupului în doar 48 de ore

Bilanțul lunii octombrie arată dramatic: o prăbușire de aproape 19% și o pierdere de capitalizare de 758 de miliarde de dolari, dublu față de cel mai negru record lunar anterior. Titlurile Google se tranzacționează acum cu aproximativ 30% sub maximul istoric atins în mai. Iar săptămâna trecută a fost cea mai proastă din 2011 încoace.

De ce octombrie a fost cea mai slabă lună din istoria acțiunii Google

Căderea s-a produs în două etape, imediat după rezultatele publicate miercuri, 28 octombrie, după închiderea bursei:

Topul scăderilor de pe Wall Street și din piața Crypto. Octombrie roșu: cum au pierdut giganții tech sute de miliarde de dolari

11:45

Grupul energetic grec PPC cumpără Flanco pentru 35 de milioane de euro. Retailerul român va deveni o platformă pentru vânzarea soluțiilor energetice

10:54

• joi, acțiunea a scăzut cu 12,6%, de la 324,89 la 283,82 dolari, cea mai mare scădere zilnică din istoria companiei, cu aproape 500 de miliarde de dolari pierduți într-o singură ședință;
• vineri, a mai pierdut 1,4% și a închis la 279,84 dolari, într-o zi în care întreaga bursă americană a fost pe roșu, iar S&P 500 a scăzut cu 1,8%.

Ce arată raportul Alphabet: venituri record, dar ținte ratate

La prima vedere, cifrele nu par ale unei companii în dificultate. Veniturile au crescut cu 25%, la 127,6 miliarde de dolari, un record, iar profitul operațional a urcat cu 30%, la 40,6 miliarde.

Explicația este simplă: la bursă, prețul unei acțiuni depinde în mare măsură de încrederea investitorilor în viitorul companiei, dar și de raportul dintre cerere și ofertă. Chiar dacă Google continuă să obțină profituri mari, îngrijorările privind evoluția sa viitoare îi pot determina pe investitori să își vândă acțiunile. Astfel, oferta crește, iar dacă cererea nu ține pasul, prețul începe să scadă.

Înainte de raport, analiștii publică estimări pentru fiecare indicator. Media lor, numită consens, este deja inclusă în preț. Când rezultatele ies sub această medie, piața recalculează în jos profiturile viitoare, iar prețul se ajustează.

Alphabet a ratat ambele ținte principale pentru prima dată în aproape patru ani. Iar diferențele spun unde e problema:

• veniturile au fost cu doar 0,5% sub estimări, 127,6 miliarde față de 128,2 miliarde;
• profitul operațional a ieșit cu 6% mai mic, 40,6 miliarde față de 43,2 miliarde;
• profitul pe acțiune, fără efectul participațiilor, a fost cu aproape 12% sub așteptări, 2,67 dolari față de 3,02;
• fluxul de numerar liber a coborât la minus 9,1 miliarde, față de minus 2,7 miliarde anticipate, potrivit CNBC.

Așa că vânzările sunt aproape de țintă, dar costurile cresc mai repede decât ele.

Profitul net a scăzut cu 25%, la 26,2 miliarde de dolari, în special din cauza unei pierderi contabile de 8,7 miliarde pe acțiunile SpaceX deținute de Alphabet.

Al doilea semnal a venit din Search. Creșterea a încetinit la 12%, după 19% în primul trimestru și 17% în al doilea. Iar numărul clicurilor plătite a urcat cu doar 8%, față de 13% în trimestrele anterioare, potrivit raportului depus la SEC. Directorul comercial Google a pus încetinirea în primul rând pe seama cursului valutar, dar a recunoscut și efectul noii căutări cu inteligență artificială.

„Creșterea puternică a căutărilor în AI Mode a avut un impact, din cauza monetizării mai reduse pe care o vedeam în AI Mode”, a declarat Philipp Schindler în conferința cu analiștii.

Cauza reală: Alphabet investește în AI mai mult decât câștigă

Miza cea mai mare a fost cash flow-ul. Activitatea Alphabet a generat în trimestru 42,3 miliarde de dolari, dar compania a investit 51,4 miliarde în centre de date și infrastructură AI.

Diferența, de minus 9,1 miliarde, este fluxul de numerar liber, adică banii rămași după investiții. Este al doilea trimestru consecutiv pe minus, ceea ce nu se întâmplase niciodată de la listare.

Iar cheltuielile urmează să crească. Bugetul de investiții pentru 2026 este de 195–205 miliarde de dolari, iar pentru 2027 compania anunță o creștere semnificativă. O parte din diferență este acoperită din împrumuturi: 28,7 miliarde de dolari atrași din obligațiuni doar în trimestrul al treilea.

Contrastul cu Microsoft a apăsat suplimentar. În aceeași zi, compania a declarat 18,6 miliarde de dolari drept flux de numerar liber, deși a investit 45,2 miliarde, iar acțiunea lui a închis fără modificări.

Totuși, imaginea completă a companiei nu este una de criză:

• Alphabet are 265,1 miliarde de dolari în numerar și titluri, față de o datorie pe termen lung de 125,1 miliarde;
• Google Cloud și-a dublat veniturile, la 30,7 miliarde de dolari, și a devenit a doua cea mai mare sursă de venit după Search;
• aplicația Gemini a trecut de un miliard de utilizatori, iar căutările cresc în cel mai rapid ritm din ultimii cinci ani.

Problema este momentul în care investițiile vor începe să aducă bani.

Ce înseamnă scăderea acțiunii Google pentru investitori

Analiștii au reacționat: cel puțin 18 investiții financiare și-au redus prețurile-țintă, dar majoritatea au păstrat recomandarea de cumpărare:

• JPMorgan a coborât ținta de la 425 la 375 de dolari, iar Morgan Stanley de la 400 la 375;
• Bank of America a redus-o de la 430 la 380 de dolari;
• UBS, cea mai prudentă, a rămas la „neutru”, cu o țintă de 332 de dolari, tot cu aproape 19% peste prețul de vineri.

Mai mult, după cădere, acțiunea se tranzacționează la cel mai mic raport preț/profit din 2012 încoace, potrivit Yahoo Finance. Adică investitorii plătesc acum mai puțin pentru fiecare dolar câștigat de companie decât în ultimul deceniu.

Efectul nu rămâne doar la acționarii direcți. Alphabet valorează circa 4,5% din indicele S&P 500, așa că orice fond care urmărește indicele a resimțit căderea. Pentru fiecare 1.000 de lei investiți într-un astfel de ETF, aproximativ 45 de lei sunt plasați în Alphabet.