Wall Street nu doarme niciodată: Nasdaq vrea tranzacționare non-stop. Cum schimbă asta regulile pentru investitorii români

Gigantul Nasdaq (NDAQ.O) una dintre cele mai mari burse din lume, vrea să solicite Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) acordul pentru a lansa tranzacționarea non-stop a acțiunilor. Mutarea ar schimba radical nu doar piața bursieră americană, ci dinamica piețelor și comportamentul investitorilor din întreaga lume.

Este o inițiativă fără precedent care vine pe fondul cererii investitorilor pentru tranzacționarea continuă a acțiunilor din SUA, în special a celor Big Tech – Nvidia, Apple și Amazon, listate pe Nasdaq, potrivit Reuters.

17 trilioane dolari care nu dorm niciodată

Piața bursieră americană valorează aproape două treimi din valoarea de piață globală a companiilor listate, iar deținerile străine de acțiuni americane au ajuns la 17.000 de miliarde de dolari anul trecut, potrivit datelor compilate de Nasdaq.

Rolls-Royce își apără strategia de prețuri după criticile venite din partea companiilor aeriene

22:32

Tesla, între declin și revenire: ce arată datele din Europa

21:32

Depunerea documentației la SEC va marca primul pas formal al Nasdaq către lansarea tranzacționării non-stop, cinci zile pe săptămână. În luna martie, președintele Nasdaq, Tal Cohen, a declarat că operatorul bursei a început discuții cu autoritățile de reglementare și că se așteaptă să lanseze tranzacționarea continuă, cinci zile pe săptămână, în a doua jumătate a anului 2026. Bursa de Valori din New York (NYSE) și Cboe Global Markets au anunțat, de asemenea, recent, planuri similare de extindere a programului de tranzacționare.

„Există de ceva timp o tendință clară de globalizare și am văzut cum piețele americane însele au devenit mult mai globale”, a declarat Chuck Mack, vicepreședinte senior pentru piețele nord-americane din cadrul Nasdaq, pentru Reuters.

Două sesiuni zilnice de tranzacționare

Nasdaq intenționează să extindă programul de tranzacționare a acțiunilor și a produselor tranzacționate la bursă de la 16 ore la 23 de ore pe zi, cinci zile pe săptămână. În prezent, Nasdaq operează trei sesiuni zilnice în zilele lucrătoare:

• sesiunea pre-market, între 04:00 și 09:30 (ora Coastei de Est a SUA),
• sesiunea principală, între 09:30 și 16:00,
• sesiunea post-market, între 16:00 și 20:00.

Cum va funcționa sesiunea de tranzacționare de noapte

După trecerea la regimul 23/5, Nasdaq va funcționa cu două sesiuni de tranzacționare. Sesiunea de zi va începe la ora 04:00 și se va încheia la 20:00, urmată de o pauză de o oră pentru mentenanță, testare și decontarea tranzacțiilor. Sesiunea de noapte va începe la 21:00 și se va încheia la 04:00 în ziua calendaristică următoare.

Sesiunea de zi va continua să includă tranzacționarea pre-market, sesiunea principală și post-market, precum și deschiderea oficială a pieței la ora 09:30 și închiderea la 16:00. În cadrul sesiunii de noapte, tranzacțiile efectuate între 21:00 și 00:00 vor fi considerate tranzacții pentru ziua următoare. Conform noului plan, săptămâna de tranzacționare va începe duminică la ora 21:00 și se va încheia vineri la ora 20:00, după sesiunea de zi.

Infrastructura, cheia tranzacționării non-stop

Implementarea cu succes a tranzacționării continue depinde de modernizarea sistemului de procesare a informațiilor privind titlurile de valoare, care afișează cele mai precise cotații ale acțiunilor pe bursele din SUA. Hub-ul central de compensare, U.S. Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), este programat să lanseze compensarea non-stop a tranzacțiilor cu acțiuni până la sfârșitul anului 2026.

Susținătorii extinderii tranzacționării argumentează că aceasta va permite investitorilor, în special celor din afara SUA, să reacționeze mai rapid la evenimentele care au loc în afara programului tradițional de tranzacționare. În schimb, marile bănci de pe Wall Street privesc cu prudență această evoluție, invocând riscuri legate de lichiditate mai scăzută, volatilitate crescută și incertitudini privind rentabilitatea investițiilor.

 Acces 24/7 la piața americană

Deși volumele din afara programului standard sunt, de regulă, mult mai reduse decât cele din timpul sesiunii principale, cererea pentru tranzacționarea pe timpul nopții în SUA a crescut semnificativ, a declarat Chuck Mack. În prezent, investitorii care doresc acces 24/7 la piața americană se bazează pe platforme de tranzacționare alternative sau sisteme alternative de tranzacționare, precum Blue Ocean, Bruce ATS sau OTC Moon.

„Vedem această tendință manifestându-se în piața americană de acțiuni printr-o cerere tot mai mare pentru companiile listate pe Nasdaq din partea investitorilor din afara SUA, mult mai pronunțată decât în trecut”, a spus Mack. „Dacă ne gândim la investitorii din întreaga lume, aceștia vor să aibă acces la această piață uriașă în propriile condiții și în propriile fusuri orare.”

Programul burselor americane, neschimbat de decenii

Programul de tranzacționare al marilor burse, precum NYSE, datează de peste un secol, din perioada în care tranzacțiile erau efectuate fizic pe ringurile bursiere, de brokeri care primeau ordinele pe hârtie. Deși astăzi majoritatea tranzacțiilor sunt realizate electronic, programul de funcționare al burselor americane a rămas, în linii mari, neschimbat timp de decenii.

La începutul acestui an, Nasdaq a depus documentație la autoritățile americane pentru a introduce tranzacționarea acțiunilor tokenizate, în contextul intensificării interesului pentru tokenizare, pe fondul relaxării reglementărilor cripto sub administrația Trump.

„Atunci când apar stres și volatilitate în piețe, traficul și nivelul activității cresc semnificativ. Am construit sisteme extrem de reziliente, cu capacitate mare de procesare, capabile să gestioneze astfel de situații”, a mai declarat Mack.

Ce înseamnă tranzacționarea aproape non-stop pentru investitorii români

1. Acces la piața americană în afara orelor clasice

Pentru investitorii români, extinderea programului Nasdaq la aproape 23 de ore pe zi înseamnă posibilitatea de a tranzacționa acțiuni americane în timpul zilei de lucru din România, fără a aștepta deschiderea oficială a pieței la ora 16:30 (ora locală).

Aceasta reduce dependența de ordine plasate „în orb” înainte de deschidere și permite reacții mai rapide la știri economice, rezultate financiare sau evenimente geopolitice care apar în afara programului tradițional.

2. Volatilitate mai mare în afara sesiunii principale

Deși accesul este extins, investitorii trebuie să țină cont că lichiditatea în afara sesiunii principale rămâne mai scăzută, ceea ce poate duce la:

• spread-uri mai mari,
• mișcări de preț mai bruște,
• risc crescut de execuție la prețuri nefavorabile.

Pentru investitorii de retail din România, acest lucru impune prudență sporită și utilizarea ordinelor limită, mai ales în sesiunile de noapte.

3. Impact asupra strategiilor de investiții pasive

Extinderea tranzacționării poate modifica dinamica fondurilor pasive și a ETF-urilor care urmăresc indici americani. Ajustările de portofoliu ar putea avea loc în afara orelor clasice, afectând temporar prețurile.

Pentru investitorii români expuși la ETF-uri pe Nasdaq sau S&P 500, volatilitatea intraday ar putea crește, dar impactul pe termen lung rămâne limitat, în absența unor schimbări structurale ale indicilor.

4. Oportunități pentru investitorii activi, dar cu costuri mai mari

Tranzacționarea aproape continuă favorizează investitorii activi, care pot:

• arbitra reacțiile pieței la evenimente globale,
• profita de anunțuri de rezultate publicate după închiderea pieței,
• ajusta pozițiile fără a aștepta ziua următoare.

În același timp, costurile de tranzacționare (spread-uri, slippage) pot fi mai ridicate în afara sesiunii principale, ceea ce reduce atractivitatea pentru strategii de volum mic sau trading frecvent.

5. Presiune asupra brokerilor și platformelor din România

Pentru ca investitorii români să beneficieze pe deplin de tranzacționarea extinsă, brokerii locali și platformele internaționale folosite în România vor trebui să:

• extindă suportul tehnic pentru ordine în afara programului standard,
• ofere acces real la sesiunea de noapte,
• îmbunătățească sistemele de gestiune a riscului.

Nu toate platformele vor implementa imediat accesul complet, ceea ce poate crea diferențe semnificative între investitori, în funcție de brokerul ales.

6. Schimbare de paradigmă pentru investitorii individuali

Tranzacționarea aproape non-stop mută piața americană mai aproape de un model „always on”, asemănător pieței cripto. Pentru investitorii români, acest lucru poate accentua tentația de a reacționa excesiv la fluctuații pe termen scurt, dar și presiunea psihologică de a urmări piața continuu.

Pentru investitorii pe termen lung, mesajul rămâne același: extinderea programului nu schimbă fundamentele, ci doar modul în care prețurile se formează intraday.