Gucci a ajuns îngropat în datorii de 10,5 miliarde de euro. Ce greșeli l-au transformat dintr-un mult râvnit brand de lux într-un simbol al declinului financiar

În încercarea de a reduce dependența excesivă a Kering de brandul său emblematic Gucci, aflat în dificultate, miliardarul francez François-Henri Pinault a creat o altă problemă: o serie de achiziții care au acumulat datorii într-un moment în care industria luxului a intrat într-un declin prelungit.

Aceste datorii devin din ce în ce mai greu de gestionat, acțiunile Kering scăzând cu 60% în ultimii doi ani. În plus, amenințările cu tarife vamale ale președintelui american Donald Trump au spulberat speranțele unei reveniri a sectorului. Situația financiară dificilă pune presiune pe grup în competiția cu rivali puternici.

Holdingul familiei Pinault, Artemis, care controlează Kering și deține, de asemenea, o participație în brandul sportiv Puma, este, de asemenea, puternic îndatorat. Artemis va trebui să plătească investitorilor 500 de milioane de euro în numerar după data limită de joi pentru o obligațiune convertibilă, deoarece acțiunile Puma au avut o performanță slabă.

Active de peste 1,7 miliarde de euro scoase la vânzare. Ce arată explozia pieței bunurilor aflate în dificultate. Valoarea activelor din „distress” aproape s-a dublat în doar câteva luni

11:32

Presiunea economică nu mai lovește doar firmele mici. Val de insolvențe în economia românească. Tot mai multe companii mari intră în colaps, iar semnalele pentru următoarele luni sunt îngrijorătoare

09:55

Compania reduce costurile și vinde participații în proprietăți, dar dacă situația datoriilor nu se îmbunătățește, ar putea suferi o a treia retrogradare a ratingului de credit în trei ani, au declarat pentru Reuters doi deținători de obligațiuni Kering, sub protecția anonimatului.

Acest lucru ar putea afecta și mai mult capacitatea sa de a revigora Gucci și de a concura cu Hermes, Chanel și LVMH, care au datorii mici sau deloc și investesc masiv în propriile mărci.

„Aceasta este cea mai proastă perioadă, deoarece există o scădere a vânzărilor, care se va traduce într-o scădere a profitului, și, în același timp, ratele dobânzilor sunt în creștere. Așa că nu își pot renegocia datoriile”, a declarat Eric Pichet, profesor de economie la școala de afaceri Kedge din Franța.

Kering a refuzat să comenteze pentru articolul jurnaliștilor britanici.

De la creștere spectaculoasă la diversificare costisitoare

Pinault, care a preluat conducerea conglomeratului fondat de tatăl său, François, în 2005, s-a bucurat de ani de creștere spectaculoasă la Kering datorită Gucci și designurilor „urât-șic” ale fostului său director de creație, Alessandro Michele.

Dar, pe măsură ce cumpărătorii s-au săturat de mocasinii căptușiți cu blană ai lui Michele după pandemie, Pinault a încercat să își diversifice afacerea prin achiziții, inclusiv o participație de 30% în Valentino, producătorul de parfumuri de lux Creed, proprietăți imobiliare de primă clasă și – prin Artemis – o agenție de talente de la Hollywood.

Strategia a lăsat Kering cu o datorie netă de 10,5 miliarde de euro la sfârșitul anului 2024, față de aproape zero în 2021, reprezentând jumătate din capitalizarea sa de piață, și o datorie și mai mare la Artemis, conform celor mai recente documente disponibile.

De la pandemie, Pinault s-a străduit să aleagă între creații de modă îndrăznețe și look-uri mai clasice ca cea mai bună modalitate de a reînnoi Gucci, a declarat pentru Reuters o persoană care l-a consiliat pe Pinault și pe alți directori Kering în acea perioadă.

Achiziții majore și cheltuieli pe proprietăți imobiliare

Odată cu scăderea veniturilor Kering, Pinault a decis să achiziționeze producătorul de parfumuri Creed pentru 3,5 miliarde de euro și 30% din Valentino pentru 1,9 miliarde de dolari în 2023, ambele în numerar.

În mai puțin de doi ani, Kering a cheltuit, de asemenea, aproximativ 4 miliarde de euro pe proprietăți, inclusiv pe Fifth Avenue din New York și pe străzi comerciale prestigioase din Milano și Paris.

Un insider al companiei a declarat că Kering a plătit prime mari pentru a depăși concurenții, temându-se că propriile sale mărci – care includ și Yves Saint Laurent și Balenciaga – ar putea pierde accesul la locații de primă clasă.

Vânzări de active și presiuni financiare

Kering, al cărui flux de numerar liber a scăzut cu aproape 30% în 2024, la 1,4 miliarde de euro, se grăbește acum să vândă participații în aceste clădiri, sperând să elibereze 2 miliarde de euro în numerar până în 2026, a declarat compania analiștilor în februarie.

Dar participațiile ar putea fi vândute la un preț mai mic decât valoarea lor contabilă. Kering a înregistrat recent o pierdere de 100 de milioane de euro la vânzarea unei participații de 60% în trei proprietăți din Paris, arată raportul anual din 2024.

Risc de retrogradare a ratingului

Datoria netă ajustată a Kering, care include obligațiile de leasing de închiriere, s-a ridicat la 3,8 ori profiturile de bază (EBITDA) la sfârșitul anului 2024, a declarat agenția de rating S&P pentru Reuters, refuzând în același timp să comenteze cu privire la calendarul oricărei potențiale revizuiri a ratingului.

Analiștii UBS au estimat într-o notă recentă că raportul de levier al Kering ar putea ajunge la 4,1 ori la sfârșitul anului 2025. Depășirea de patru ori crește de obicei șansele unei retrogradări a ratingului, a declarat unul dintre deținătorii de obligațiuni pentru Reuters.

Replicând strategia de achiziție la compania holding a familiei sale, Pinault, în vârstă de 63 de ani, care este căsătorit cu actrița mexicano-americană Salma Hayek, a folosit Artemis pentru a cumpăra o participație de 53% în agenția de talente CAA pentru 3,5 miliarde de euro, conform documentelor Artemis.

Datoria netă proprie a Artemis, care include Kering, s-a ridicat la 20,2 miliarde de euro la sfârșitul anului 2023, mai mult decât dublu față de anul precedent, arată documentele – cele mai recente disponibile.

În timp ce Kering, care distribuie de obicei cel puțin jumătate din venitul său net acționarilor, ar putea, în teorie, să își reducă dividendele pentru a economisi numerar, acest lucru nu ar face decât să agraveze problemele pentru Artemis.