Un șoc „shadow banking” de 4,5 trilioane de dolari amenință sistemul bancar global

Piețele financiare internaționale se confruntă cu riscuri majore în sectorul de credit privat. Kristalina Georgieva, directorul FMI, a declarat că riscul de criză, provenit din instituțiile non-bancare, „o ține trează noaptea”. Tensiunile pe piețele americane sunt urmărite cu îngrijorare în Europa. 

Vânzările panicarde au zguduit piețele

Frenezia vânzărilor de acțiuni din SUA și Marea Britanie a fost alimentată mai mult de frică decât de fapte concrete, scrie The Telegraph. Investitorii au văzut doar vârful unui aisberg, și nimeni nu știe ce se ascunde dedesubt. Tricolor și First Brands, două companii furnizoare de piese auto cu datorii de miliarde de dolari, au intrat în faliment, un proces cu scandal și acuzații de fraudă. Totodată, două bănci regionale americane, Zions Bancorporation și Western Alliance, au descoperit portofolii de credite irecuperabile.

Directorul JP Morgan, Jamie Dimon, avertizase că mai mulți „gândaci” ar putea ieși din piața privată de 3 trilioane de dolari. Mulți investitori nu au avut răbdare să aștepte, pentru a înțelege dacă problemele sunt izolate sau sistemice.

Armata SUA lansează GenAI.mil, o platformă AI dedicată bazată pe Gemini de la Google

11:41

Europa accelerează investițiile în apărare. BEI majorează la 4,5 miliarde euro finanțarea pentru proiecte strategice din domeniul securității

10:44

ANALIZĂ

„Nimeni nu știe cu adevărat dacă acesta este tot adevărul”, spune James Reilly, de la Capital Economics. „Este logic să reduci riscul și să cauți siguranță până înțelegi situația”.

În urma vânzărilor masive de acțiuni pe piața bursieră FTSE, au fost afectate firme mai expuse pieței de credit privat, precum ICG și Schroders. Totodată, marile bănci, implicate acum în aceeași piață, au simțit impactul. Fondurile de investiții și acțiunile bancare au scăzut abrupt, reflectând teama investitorilor. Fondurile de credit privat sunt adesea ilichide, complicând tranzacțiile și reacțiile pieței.

Fondul Monetar Internațional (FMI) a avertizat că băncile au expuneri de aproximativ 4,5 trilioane de dolari în sectorul „shadow banking”, mai mare decât întreaga economie britanică. Această sumă include credite și împrumuturi acordate de instituții nebankare, cu risc ridicat și transparență redusă. Participarea investitorilor de retail pe piața de credit privat poate accentua comportamentul de turmă. În caz de panică, vânzările accelerate pot răspândi pierderi pe piețele financiare.

Teama investitorilor crește

O combinație cu tensiuni geopolitice, care este posibilă cu Donald Trump la Casa Albă, poate agrava situația. Kristalina Georgieva, directorul FMI, a declarat că riscul de criză provenit din instituțiile non-bancare „o ține trează noaptea”. Lipsa reglementărilor stricte le-a permis instituțiilor non-bancare să își asume riscuri excesive. Investitorii devin precauți, evaluând pierderile potențiale din aceste piețe opace.

Marc Rowan, șeful Apollo Global Management, spune că dorința de succes pe o piață competitivă îi face pe mulți să caute scurtături. Unele credite cu pârghie mare au fost acordate fără respectarea standardelor stricte. John Hardy, strateg la Saxo Bank, afirmă că opacitatea este o caracteristică, și nu un defect al pieței private. Vestea despre falimentele Tricolor și First Brands, însă, i-a determinat pe toți bancherii să-și verifice atent registrele de credite.

Piața de credit privat și ilichiditatea

Fondurile de credit privat ilichid generează dificultăți pentru investitori. Dacă apar temeri privind viabilitatea fondurilor, investitorii încearcă să vândă sau să răscumpere deținerile. Aceasta poate duce la pierderi mari, dacă vânzarea se face în grabă, comentează sursa citată. Managerii fondurilor pot bloca sau pot întârzia răscumpărările, pentru a evita pierderile.

Reflexul de a ieși de pe piață poate genera panică generalizată. Participarea crescândă a investitorilor de retail la această piață poate amplifica efectul de turmă. Investitorii pot fi nevoiți să vândă active lichide, precum acțiuni sau obligațiuni, pentru a acoperi pierderile. Cu alte cuvinte, câteva probleme izolate pot afecta întregul sistem financiar.

Riscul de contagiune

Analiștii Panmure Liberum avertizează că persistența problemelor din piețele ilichide poate deveni un risc sistemic. Băncile centrale, inclusiv Fed, ar putea fi nevoite să intervină. Zions Bancorporation și Western Alliance au descoperit credite neperformante în registrele lor. Activitatea pe piața repo a crescut, indicând necesarul de lichidități de urgență.

John Waldron, președintele Goldman Sachs, avertizează că economia americană are două viteze: un boom AI în zona superioară și costuri crescânde ale traiului pentru majoritatea. Companiile cu clienți vulnerabili economic sunt expuse riscului de faliment. Tarifele impuse de Trump pot accentua dificultățile importatorilor. Planul președintelui de ajustare a tarifelor poate influența direct profitabilitatea firmelor afectate.

Europa privește cu îngrijorare

Investitorii europeni urmăresc dacă băncile lor au legături cu debitori americani suprasolicitați. Deficiențele și falimentele sunt adesea concentrate spre sfârșitul ciclului economic. Aceasta poate sugera că stresul se răspândește și în Europa. Dacă băncile europene sunt legate de debitori americani în dificultate, problemele financiare din SUA pot ajunge și în Europa, crescând riscul de instabilitate. Totuși, perturbările din piețele private nu amenință încă sistemul financiar global în mod direct, comentează sursa citată.

Fed și alte bănci centrale pot oferi lichiditate, acceptând creditele private ca garanție. Analiștii avertizează că amintirile crizei financiare din 2007–2008 încă sunt vii. Chiar și mesajele menite să liniștească scrise atunci s-au dovedit inutile. Teama și panica investitorilor pot amplifica riscurile, chiar dacă fundamentul economic rămâne stabil.