Cele două „pariuri” pe care le face șeful diviziei de obligațiuni de la BlackRock pentru un randament de aproape 7% în vremuri tulburi

Rick Rieder, directorul diviziei de obligațiuni de la BlackRock, gestionează active în valoare de 3 trilioane de dolari și se confruntă cu una dintre cele mai dinamice perioade de la începutul anului. Incertitudinea generată de politicile economice ale președintelui Donald Trump a determinat o volatilitate fără precedent pe piața obligațiunilor, o situație pe care Rieder o consideră unică în cariera sa. Cu toate acestea, el vede în această volatilitate oportunități semnificative pentru investitori.

„Există schimbare în aer”, a declarat Rieder pentru Business Insider. „Unul dintre avantajele investițiilor în acest mediu este că nu este static.”
„Reacția pieței la orice știre poate fi extremă. Așadar, piețele trec prin perioade de ilichiditate, ceea ce creează oportunități excelente care, de altfel, pot dura doar 10 minute, o oră sau o zi. Dar nu am mai văzut niciodată piețele să se miște la asemenea extreme.”

Două direcții principale pentru a atinge un randament de 6,6%

Rieder a împărtășit câteva dintre oportunitățile pe care le exploatează în acest moment în cadrul iShares Flexible Income Active ETF (BINC), care are un randament de 6,6% și a crescut la 9 miliarde de dolari în active de la lansarea sa în mai 2023.

Comisia Europeană a finalizat evaluarea BID. România poate utiliza un nou mecanism de finanțare pentru domeniile strategice

13:56

Reuters: Incendiile de vegetație din Europa pun presiune pe piața asigurărilor și evidențiază lipsa protecției împotriva riscurilor climatice

12:31

1. Obligațiunile pe termen scurt ale Trezoreriei SUA

Rieder se concentrează pe partea scurtă a curbei randamentelor, adică pe obligațiunile Trezoreriei cu maturitate redusă. Randamentele titlurilor pe doi ani au scăzut de la 4,3% anul trecut la 3,6% în aprilie, pe fondul așteptărilor privind reducerea dobânzilor de către Rezerva Federală. Totuși, pe măsură ce aceste așteptări s-au temperat, randamentele au revenit aproape de 4%, făcând aceste instrumente mai atractive.

Obligațiunile pe termen scurt oferă, de asemenea, o protecție împotriva volatilității economice pe termen scurt, permițând investitorilor să beneficieze de un cupon generos fără a se bloca pe termen lung. În același timp, partea lungă a curbei nu mai funcționează ca o protecție împotriva recesiunii, din cauza temerilor legate de inflație și a creșterii deficitelor bugetare.

„Prefer să mențin un randament ridicat fără să mă îngrijorez de volatilitate”, a explicat Rieder. „Partea lungă nu mai este o protecție. Funcția sa tradițională de echilibrare a riscului nu mai este valabilă astăzi, iar până când randamentele nu vor crește semnificativ, nu văd motive să dețin obligațiuni pe termen lung.”

2. Obligațiuni europene high-yield și avantajul swapului valutar

Rieder consideră că ratele pe termen lung din Europa sunt mai atractive decât cele din SUA. El pariază pe obligațiuni europene high-yield cu rating B și BB, deoarece creșterea economică încetinește mai mult în Europa decât în SUA, iar inflația este mai temperată. Acest context determină Banca Centrală Europeană să reducă dobânzile mai agresiv, ceea ce limitează volatilitatea randamentelor din zona euro.

De exemplu, în timp ce randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani au crescut de la 3,99% la 4,43% din aprilie, randamentele obligațiunilor pe 10 ani din zona euro au rămas aproape neschimbate, scăzând cu doar trei puncte de bază, de la 3,13% la 3,1%.

„Mutarea unei părți din riscul de dobândă în Europa, comparativ cu SUA — mai ales față de partea lungă a curbei americane — a fost o mișcare interesantă”, a spus Rieder.
„De obicei, ratele din SUA și Europa se mișcă împreună. Acum asistăm la mișcări istorice, ceea ce face ca ratele europene să fie mult mai stabile.”
„Datorită swapului valutar, poți cumpăra obligațiuni europene și obții încă câteva procente suplimentare la randament”, a mai adăugat el.

Gestionarea riscului: combinații cu active de calitate superioară

Pentru a limita riscul asociat obligațiunilor cu randament ridicat, Rieder le combină în portofoliu cu active de cea mai înaltă calitate, precum obligațiuni garantate cu credite (AAA collateralized loan obligations).

Într-un climat marcat de incertitudini politice și economice, Rick Rieder vede volatilitatea ca pe o sursă de oportunități, mizând pe obligațiunile pe termen scurt din SUA și pe high-yield-ul european, cuplându-le cu active de calitate pentru a obține un randament de aproape 7%. Strategia sa evidențiază importanța adaptabilității și a diversificării în gestionarea unui portofoliu de obligațiuni în 2025.