Este Parisul noul El Dorado? Pot supraviețui elitele Lazard și Rothschild asaltului tinerilor lupi de pe Wall Street?

O nouă generație de bănci de investiții, bănci-boutique americane, vrea să pună capăt dominației istorice a caselor Lazard și Rothschild în Capitala Franței. Pariul este tentant, de vreme ce Parisul este una dintre cele mai competitive piețe de M&A (mergers and acquisitions) din lume. Casele de tradiție Lazard și Rothschild & Co, cu pedigree-uri întinse pe secole, concurează în mod tradițional cu giganții instituționali de pe Wall Street și cu tot felul de rivali locali, francezi, scrie Financial Times. În ultimii ani apar, însă, noi pericole. O nouă generație de concurenți a pătruns agresiv pe această piață: boutique-uri americane, axate strict pe consultanță în fuziuni și achiziții, invazie care a declanșat o luptă dură pentru talente – și pentru mandatele unora dintre cele mai mari companii europene, de la LVMH, la TotalEnergies. 

„Este o lume darwiniană: doar cei mai puternici vor supraviețui”, a declarat Pigasse pentru Financial Times, din biroul său din centrul Parisului.

Zonele rurale din Franța se confruntă cu o penurie de medici. Atât de gravă, încât unele regiuni sunt descrise drept adevărate „deşerturi medicale”. Parisul, în schimb, se confruntă cu o altă problemă: „Avem o supra-populare cu bancheri”, așa cum remarcă un veteran al pieței de fuziuni și achiziții din Capitala franceză.

Ferrari intră în era electrică cu modelul Luce. Pariul de peste jumătate de milion de euro care poate schimba viitorul mărcii italiene

18:19

Cum se compară SpaceX cu unele dintre cele mai mari IPO-uri din SUA

16:18

Înfruntările pe piața de la Paris s-au acutizat pe nesimțite. Momentul-cheie a fost în 2019, când Matthieu Pigasse, vedeta Lazard și unul dintre cei mai cunoscuți dealmakeri ai Franței, a plecat la Centerview Partners. Mișcarea a produs un șoc în cercurile de afaceri pariziene, unde Lazard și Rothschild dominau tradițional scena M&A. De-a lungul anilor, cele mai mari companii din CAC40 au apelat instinctiv la Lazard, revenind constant în birourile lui somptuoase, cu lambriuri din lemn, adică în faimosul său sediu de la Paris. Deși originile Lazard sunt americane, banca este lider incontestabil la Paris.

Relațiile strânse dintre Lazard, Rothschild și dinastiile industriale franceze — precum familia Arnault (LVMH), Pinault (Kering) sau Saadé (CMA CGM) — datează de zeci de ani. Inclusiv Emmanuel Macron, actualul președinte al Franței, a lucrat la Rothschild înainte de a intra în politică.

La momentul recrutării lui Pigasse, Centerview era un outsider american pe piața pariziană. Astăzi, este o forță în consultanța M&A din Franța, cu clienți precum Danone sau L’Oréal. Alte boutique-uri americane bine capitalizate i-au urmat: Evercore, PJT Partners, Perella Weinberg și Moelis își consolidează prezența.

Foto: Unsplash

Lazard și Rothschild rămân în fruntea clasamentelor

Totuși, intrarea pe piață a acestor entități nu a detronat încă Lazard și Rothschild din fruntea clasamentelor. Nici măcar în momente de cumpănă. Piața M&A din Franța a înregistrat un declin, care a afectat planurile de extindere: veniturile din fuziuni și achiziții au scăzut la 1,3 miliarde de dolari în 2024, de la 1,4 miliarde în 2023 și 1,6 miliarde în anul de vârf 2022, potrivit datelor Dealogic.

Modelul orientat exclusiv spre consultanță al boutique-urilor americane a fost deja validat pe piața din SUA. La New York, Evercore a detronat Lazard, iar alături de Centerview concurează acum cu cele mai mari bănci de pe Wall Street în topul consultanței de fuziuni.

Având acțiuni listate și evaluări bursiere aproape de maxime istorice, Evercore, PJT, Perella și Moelis caută noi surse de creștere. Parisul — și, în paralel, Milano — ar putea fi răspunsul.

Deși Londra a fost mult timp poarta de intrare în Europa, după Brexit, Parisul a devenit pentru americani o bază operațională necesară pentru activitatea în UE — mai ales în contextul apetitului tot mai mare al fondurilor de private equity pentru continent.

Dar pătrunderea pe această piață nu este deloc simplă

Americanii intră într-un teritoriu dominat de peste două secole de Rothschild (o familie care a început activitatea bancară la Paris în anii 1810) și de Lazard Frères (lansată în 1854). Wall Street este prezent de decenii în capitala Franței: JPMorgan, de pildă, și-a mărit rapid echipa la peste 1.000 de bancheri în Paris, după Brexit. Iar BNP Paribas rămâne campionul autohton al bănciilor de investiții.

Cu toate acestea, de la deschiderea biroului Perella, în 2018, cele patru boutique-uri listate și Centerview au recrutat peste 150 de bancheri în Paris — aproape cât cei 180 de la Lazard. Rothschild are aproximativ 240.

Un bancher boutique remarcă, totuși, că nu există 150 de bancheri „noi” în Paris: majoritatea sunt francezi recrutați de la competitori, cunoscători ai codului de conduită al afacerilor pariziene. Lazard a devenit ținta preferată: spre deosebire de Rothschild, care are un nucleu stabil de seniori, Lazard a pierdut o parte din talentele-cheie — pe care Centerview și Evercore încearcă acum să le reangajeze și să recâștige clienții asociați.

Aceste firme boutique câștigă treptat cotă de piață în consultanță: în 2023, Centerview, Evercore, PJT, Perella și Moelis au cumulat 6% din comisioanele M&A din Franța — față de doar 1% în 2019.

Foto: Unsplash

Sediile luxoase acompaniază expansiunea

Centerview și-a mutat birourile dintr-o locație împărțită cu postul Radio Nova, deținut de Pigasse, într-un sediu premium în arondismentul 8 — la doar câteva sute de metri de Lazard, Rothschild, PJT și Moelis. Totuși, aceste „raiduri” nu au afectat semnificativ afacerile Lazard și Rothschild, care și-au menținut cota de piață la aproximativ 12%. „Chiar și cu plecările recente, echipa Lazard din Franța a făcut o treabă foarte bună în păstrarea clienților”, a comentat un bancher Lazard din New York.

Boutique-urile insistă că nu urmăresc volumul. Yves Ayache, fost bancher Morgan Stanley și acum lider al PJT Partners Paris, subliniază că aceste firme nu vizează „cota de piață” cu orice preț. Modelul lor se bazează pe randamente bune, obținute dintr-un număr restrâns de tranzacții de valoare mare. Centerview, de exemplu, a consiliat L’Oréal în achiziția brandului de lux Aesop.

„Nu suntem o albină care zboară din floare în floare. Singura noastră miere este clientul”, spune Pigasse.

Chiar dacă nu au erodat pozițiile Lazard și Rothschild, există alte ținte de la care pot atrage business. Mai multe bănci mari și-au redus prezența în M&A-ul francez: Société Générale, UBS, Deutsche Bank și Barclays se retrag treptat.

Concurența dintre boutique-urile americane devine tot mai acerbă

Numărul mare de bănci din Paris menține deja onorariile la un nivel mai scăzut decât în alte centre financiare. Intrarea noilor jucători va accentua această presiune, avertizează un bancher senior.

Toți jucătorii își doresc să cultive relații solide cu marile companii franceze și să ofere servicii specializate. PJT, spre exemplu, a câștigat cotă de piață în zona restructurărilor; Evercore și Centerview sunt, de asemenea, în proces de recrutare pentru această linie de business, susțin surse din piață.

Cu un flux redus de tranzacții M&A în 2025 și o economie incertă, multe boutique-uri trebuie să se obișnuiască cu o activitate modestă pe termen mediu.

„Dacă ai deschis un birou la Paris, trebuie să te gândești pe termen lung”, a spus un bancher boutique local. „Dar oamenii vor realiza în curând că piața franceză este departe de a fi un El Dorado”.