SpaceX promite să fie prima companie spațială-AI de 2 trilioane $ Dar pierde deja miliarde pe trimestru

SpaceX încearcă să convingă investitorii că nu mai este doar cea mai mare companie privată de rachete din lume, ci infrastructura viitorului internet global, a inteligenței artificiale și, în cele din urmă, a economiei spațiale. Însă documentele depuse pentru listarea bursieră arată o pierdere trimestrială de 4,28 miliarde de dolari.

În plus, modelul de business al companiei lui Elon Musk depinde aproape integral de succesul unei rachete încă netestate complet — Starship, notează Reuters.

Dar câți investitori vor merge pe pariul că IPO-ul gigantului spațial transformă Wall Street într-un pariu pe viitorul economiei spațiale și al inteligenței artificiale?

Bursa de Valori București sfidează recesiunea și atinge maxime istorice. Este începutul unei bule sau un nou ciclu de creștere?

08:53

Revoluție în inteligența artificială: modelele ieftine și eficiente schimbă regulile jocului

14:06

Scenariul care seduce investitorii

La o evaluare estimată între 1,75 și 2 trilioane de dolari, IPO-ul SpaceX ar putea deveni unul dintre cele mai spectaculoase exerciții de „future pricing” din istoria piețelor financiare. Investitorii nu cumpără profitabilitatea actuală a companiei, ci scenariul în care Musk reușește să conecteze trei industrii uriașe într-un singur ecosistem: sateliți, transport spațial și AI.

Arhitectura financiară a SpaceX este construită aproape ca un efect de domino.

Businessul Starlink generează cash-flow-ul necesar pentru dezvoltarea Starship, racheta de generație următoare care ar trebui să reducă drastic costurile de lansare și să permită desfășurarea unei noi generații de sateliți și infrastructuri AI în orbită.

Problema este că fiecare etapă depinde critic de succesul celei anterioare.

O ficțiune spațială și financiară de 2 trilioane de dolari

În documentele IPO, SpaceX admite explicit că „abilitatea companiei de a executa strategia de creștere depinde într-o măsură semnificativă de Starship”. Cu alte cuvinte, întârzierile tehnologice sau depășirile de costuri ar putea afecta simultan extinderea rețelei Starlink, dezvoltarea centrelor de date AI și capacitatea companiei de a-și păstra ritmul de creștere.

Falcon 9 și Falcon Heavy, actualele rachete operaționale ale companiei, nu mai sunt suficiente pentru noua generație de sateliți pe care SpaceX vrea să îi lanseze.

Musk nu are o problemă cu „dacă”, are o problemă cu „când”

În mod paradoxal, investitorii par mai puțin preocupați de pierderile actuale și mai interesați de istoricul lui Musk de a transforma pariuri inginerești riscante în afaceri dominante.

De la Tesla până la primele misiuni private pentru NASA, Musk a construit în ultimul deceniu o reputație rară pe Wall Street: aceea de antreprenor capabil să monetizeze industrii considerate anterior imposibil de scalat.

„Riscul nu este dacă SpaceX este o afacere reală. Este clar că este”, a declarat Josh Gilbert, analist la eToro. „Riscul este dacă o evaluare de aproape 2 trilioane de dolari reflectă corect complexitatea unui business care este simultan companie de rachete, furnizor global de internet și startup AI.”

Reuters notează însă că investitorii au început să accepte și o altă constantă a ecosistemului Musk: întârzierile cronice.

Cybertruck a ajuns pe piață cu ani întârziere, Roadster 2 nu a fost încă lansat, iar proiectele Optimus și Robotaxi rămân în dezvoltare, în ciuda promisiunilor repetate privind accelerarea producției.

Pierderile SpaceX cu AI explodează

Datele financiare arată că presiunea cea mai mare nu vine din rachete, ci din ambițiile AI ale companiei. Divizia de inteligență artificială a SpaceX a generat pierderi de 2,47 miliarde de dolari într-un singur trimestru, în timp ce investițiile totale de capital au urcat la 7,72 miliarde de dolari — mai mult decât cheltuielile cumulate ale celorlalte două mari divizii ale grupului.

În paralel, veniturile businessului spațial au scăzut cu 28,4% în primul trimestru, în timp ce pierderile au crescut la 662 milioane de dolari, pe fondul accelerării dezvoltării Starship.

Singurul motor financiar stabil rămâne Starlink, care a generat venituri de 3,26 miliarde de dolari în trimestrul martie, în creștere cu aproape o treime față de anul anterior. Chiar și aici însă, marjele sunt afectate de expansiunea globală și costurile operaționale ridicate.

Wall Street pariază pe un monopol al infrastructurii viitorului

În realitate, IPO-ul SpaceX nu este evaluat după metricii clasici ai unei companii industriale.

Piața încearcă să estimeze cât ar putea valora un actor care controlează simultan infrastructura de lansare spațială, rețele globale de comunicații prin satelit și capacitatea de procesare AI distribuită la scară planetară.

„Mulți investitori cred că SpaceX poate deveni o companie de 5 până la 10 trilioane de dolari”, a declarat Greg Martin, cofondator Rainmaker Securities.

Dar chiar SpaceX avertizează în prospectul de listare că interdependența extremă dintre infrastructura terestră, sistemele de producție, rețeaua de sateliți și transportul spațial poate transforma rapid o problemă tehnică într-un efect în lanț asupra întregului business.

Cu alte cuvinte, Wall Street nu investește doar într-o companie spațială. Investește într-o versiune încă neterminată a economiei viitorului.