Fitch menține ratingul României, dar semnalele de risc persistă

Agenția internațională de evaluare financiară Fitch Ratings a menținut ratingul României la nivelul „BBB minus”, cu perspectivă negativă.

Decizia reflectă echilibrul fragil dintre avantajele apartenenței la Uniunea Europeană și presiunile generate de deficitul ridicat și creșterea datoriei publice.

Fitch reconfirmă ratingul suveran al României la „BBB-”, cu perspectivă negativă

Agenția internațională de evaluare financiară Fitch Ratings a anunțat, vineri, că menține calificativul României pentru datoria pe termen lung în valută la nivelul „BBB-”. Calificativul este, însă, însoțit în continuare de perspectivă negativă, se arată într-un comunicat al agenției.

România are al doilea cel mai mic raport taxe/PIB din UE. Veniturile fiscale europene au crescut cu 401 miliarde de euro în 2025

15:33

Datoria marilor companii de tehnologie pentru investițiile în AI poate pune presiune pe piețele europene de obligațiuni. Oferta ar putea crește cu 83% în 2027

14:06

Actualul rating este susținut de statutul României de stat membru al Uniunii Europene, precum și de fluxurile consistente de capital asociate acestui statut. Aceste elemente au contribuit la reducerea decalajelor de venit și la menținerea accesului la finanțare externă. În plus, produsul intern brut pe cap de locuitor și indicatorii de guvernanță se situează peste media țărilor încadrate în categoria „BBB”.

Totuși, aceste atuuri sunt contrabalansate de vulnerabilități persistente. Este vorba despre deficite bugetare și de cont curent ridicate, creșterea accelerată a datoriei publice, polarizarea politică accentuată și un nivel relativ mare al datoriei externe nete.

Raportul Fitch arată că datoria publică brută a avansat considerabil în ultimii doi ani, fiind estimată la aproape 59% din PIB la finalul anului precedent. În lipsa unor măsuri suplimentare de corecție, această tendință ar putea continua. Agenția anticipează că ponderea datoriei în PIB ar putea ajunge la 63% în 2027. Astfel, fără intervenții suplimentare, nivelul ei va continua să urce și după acest orizont.

Presiuni asupra finanțelor publice și riscuri pe termen mediu

Perspectiva negativă atribuită ratingului reflectă, potrivit agenției, deteriorarea treptată a finanțelor publice. Aceasta este cauzată de un deficit fiscal încă ridicat, chiar dacă se află pe o traiectorie descendentă. Un impact decisiv îl are și avansul rapid al datoriei publice raportate la PIB.

Deși bugetul pentru anul în curs nu fusese adoptat la momentul evaluării, Executivul a demarat deja măsuri importante de ajustare fiscală. Acestea sunt menite să producă efecte vizibile începând cu 2026.

Totuși, analiștii de la Fitch Ratings avertizează că riscurile pentru consolidarea bugetară rămân ridicate pe termen mediu. Creșterea economică este modestă. Implementarea reformelor este dificilă și se resimte și așa-numita „oboseală fiscală”. În plus, tensiunile din coaliția guvernamentală formată din patru partide complică situația.

Fitch: Deficitul începe să se tempereze după măsurile de ajustare

Guvernul condus de Ilie Bolojan a pus în aplicare într-un ritm alert un pachet de măsuri de consolidare. Între acestea se numără majorarea cotei TVA începând cu august 2025, se mai precizează în comunicatul Fitch. Aceste decizii au contribuit deja la o tendință de reducere a deficitului bugetar.

Pe baza datelor preliminare privind execuția bugetară în termeni de lichiditate, care arată un deficit de 7,7% din PIB, Fitch Ratings estimează că deficitul calculat după metodologia ESA s-a apropiat de 8% din PIB anul trecut.

Dacă măsurile anunțate pentru 2025 vor fi aplicate integral, iar cheltuielile vor fi ținute sub control în 2026, deficitul ESA ar putea scădea cu aproape două puncte procentuale din PIB în 2026.

Creștere economică sub potențial, dar investiții în accelerare

În ceea ce privește dinamica economică, Fitch prognozează că ritmul de creștere al PIB va rămâne sub potențialul estimat de aproximativ 2% până în 2027.

Cu toate acestea, investițiile ar urma să înregistreze un avans semnificativ. Acestea vor fi susținute de impulsul anticiclic al fondurilor europene și de majorarea componentei de granturi din Planul Național de Redresare și Reziliență.

Sprijinul extern este văzut drept un factor esențial pentru menținerea unui nivel ridicat al investițiilor publice și private într-un context economic mai puțin favorabil.

Inflația ridicată și evoluțiile politice

Un alt element negativ pentru profilul de rating al României rămâne nivelul înalt al inflației. Potrivit evaluării, presiunile inflaționiste sunt amplificate temporar de efectele majorării TVA și de expirarea plafonării prețurilor la energia electrică.

Pe plan politic, Fitch Ratings observă o diminuare clară a instabilității. Aceasta a venit după alegerea lui Nicușor Dan în funcția de președinte, în luna mai a anului trecut. În iulie 2025 a fost format un guvern pro-occidental, susținut de o majoritate parlamentară solidă, cadru care a permis adoptarea pachetelor de consolidare fiscală.

Totuși, Fitch avertizează că tensiunile din coaliție persistă, iar problemele vizează negocierile pentru bugetul pe 2026. Se adaugă costurile politice ale măsurilor de ajustare și nivelul ridicat de polarizare internă. Toate acestea pot întârzia aprobarea unor noi măsuri pentru reducerea deficitului.

Costurile de finanțare și contextul economic

De la ultima revizuire a ratingului, în august 2025, costurile de împrumut ale României au scăzut, iar evoluțiile interne au fost favorabile. În plus, investitorii au rămas interesați de activele din piețele emergente.

Cu toate acestea, Fitch Ratings estimează că plățile dobânzilor guvernamentale, raportate la venituri, vor crește treptat. Acestea ar putea ajunge la mediana categoriei „BBB” până în 2027.

Decizia de menținere a ratingului a fost anunțată în aceeași zi în care România a intrat oficial în recesiune tehnică. Contextul pune presiune suplimentară pe autorități. Guvernul trebuie să stabilizeze economia și să reducă dezechilibrele bugetare.